“东京生活馆”申港上市 招股文件揭示日本药妆业5大看点!
港人游日本的频密程度似回乡“探亲”,行程之一少不免会逛一逛药妆店。大家去就去得多,但对日本药妆行业又了解多少呢?
于日本经营药妆店“东京生活馆”的吉通贸易,近日向联交所递交创业板上市申请文件,大家在考虑是否“玩两手”之余,亦可借以下5大看点,透视日本药妆业近年发展。
近年经济增长强劲,人们消费水平提高,愿意为医疗保健花费更多,花更多心思去追求“健康人生”,药妆市场亦得以迅速壮大,从“东京生活馆”收益增长幅度去看,更可从中窥探并初步了解日本药妆业的发展。
截至去年3月底,“东京生活馆”全年总收入达84.2亿日圆(约6.1亿港元),同比升1.2倍;期内赚4.29亿日圆(约3,100万港元),同比飙3倍;而截至去年8月底的5个月内,已录得46亿日圆(约3.3亿港元)收入,同比增逾9成。
据招股书披露,2017年药妆店销售额接近6.1万亿日圆(约4,383亿港元),预料2018年至2021年的复合增长率约4.6%,销售额升至7.3万亿日圆(约5,305亿港元);而“东京生活馆”虽然只占全日本市场份额约0.1%,一年已吸金逾3,000万元,可想而知,药妆业在日本是多么的蓬勃!
看点一、五强占近半壁江山
药妆业在日本的规模大幅增长,但似乎只有“大户”才享“最后赢家”的甜头。据招股书显示,2017年日本合共有15,049家药妆店,而行业五强均属上市公司,2017年总计收益接近2.8万亿日圆(约2,025亿港元),市占率高达46%,近乎占去半壁江山!
相比之下,正在申请上市的“东京生活馆”可说是“小巫见大巫”。2017年公司收益约31亿日圆(约2.2亿港元),市场份额只有0.1%:再对比5间公司,“东京生活馆”目前在关东地区的7间分店,还不够5间公司总合的千分之一。
看点二、日药妆店毛利率低过莎莎
卖得多不代表赚得多,行业盈利及竞争力是否“出色”,就要从毛利率方面著手分析。据《彭博》资料,作为日本最大连锁药妆店之一的松本清,其2016年至2018年的毛利率,均介乎于29%至30%之间;而“东京生活馆”2017年及2018年的毛利率,则分别为20.9%及25.8%。
若果与本港大型化妆连锁店莎莎(0178)比较,该公司本年度度中期业绩显示毛利率为40.2%,远高于日本“行家”。
其中一个因素,可能与两地的“取货”模式有关。在日本,资生堂及花王等大品牌,不会委聘授权分销商,而是向合资格的批发或零售商分销产品,该等公司必须符合品牌拥有人所规定的甄选要求。虽然没有分销商“瓜分”利润,但若果受欢迎产品供应不足时,零售商可能要透过其他指定批发或零售商补充存货;一般而言,买卖美妆及保健产品需要经过两、三重批发商或零售商,方向顾客出售。
看点三、日本租金、人工成本近乎无升过
至于另一个影响毛利率的就是经营成本。在香港做生意,租金和人力成本是一大考虑,但似乎这并不适用于日本药妆业。上市文件引述日本厚生劳动省一份研究报告,在2012至2017年,药妆店雇员月薪的复合年增长率为0.2%。此加薪幅度基本上形同冻薪,假设员工月薪为15,000元,以复合增长率0.2%计,5年间月薪仅升至15,150元,增幅150元。
与香港作比较,每两年检讨一次的最低工资,最新由34.5元调升至37.5元,加幅已经达到8.6%。日本人的薪酬几近零增长,某程度上也折射出日本经济低迷的影响。
香港铺租升幅“赢一条街”
租金方面,东京都商业区地铺租金由2012年的每平方米10,600日圆(约770港元),增至2017年的每平方米11,821日圆(约858港元),复合增长率约2.2%。同期本港差饷物业估价署数据显示,港岛区的私人零售业楼宇平均租金,由2012年初的每平方米1,137港元,升至2017年初的每平方米1,463港元,五年累计增长28.7%,跑赢日本铺租升幅起码“一条街”。
看点四、中国游客人数成增长动力
近年不时听到中国人“爆买”的报道;而日本药妆店的发展,很大程度上亦得益于这种“爆买”。据吉通贸易招股书,若将公司顾客以地理位置划分,内地人已追贴日本当地客,贡献公司全年收入约46.3%;日本顾客占46.6%;港人仅占3%;其他的则有4.1%。
与2017年同期比较,内地顾客原来有大幅增长,由占公司收入仅10%,升至去年的46%,吉通贸易直言,出现这种情况,正正是因为药妆店生意受惠于中国游客人数上升,以及2014年起游客可于持牌药妆店享及免税。
管理层为在日华人
招股书披露,“东京生活馆”老板、吉通主席兼行政总裁金山名,其实是在日华人,原称杨名,其父杨嘉英为内地人,担任执行董事,1975年至1992年曾于中国哈尔滨一家建筑工程公司任职,主要负责采购建筑材料,而两人住址同在日本境内,相信已定居日本,或许在这样的背景下,更懂得捉模及了解中国人的心理。
看点五、美妆产品最好卖 去年三甲为防晒霜、面霜、眼霜
“人靠衣装、佛靠金装”,今时今日的社会,医学美容开到成行成市,美妆护肤已经是大家的“必修课”。据招股书透露。“东京生活馆”透过零售(药妆店及网上店铺)及批发渠道销售的产品,主要为美妆产品(占收入74%)、保健品(占收入18.5%)和日用品(占收入5.9%)。
截至去年3月底,最赚钱的产品为防水防晒霜,其次是乳酸苹果酸面霜及胎素精华眼霜,收益依次占3.4亿日圆(约2,460万港元)、2.4亿日圆(1,736万港元)和1.2亿日圆(868万港元);至于保健产品同期最好卖为含氧气营养丸,日用品则为婴儿尿布。