中金警告　中国通缩风险升温　或陷“双恶性循环”

内地大型投行中金公司（3908）发表中国宏观经济报告《通缩风险上升及其海内外宏观影响》，表示生产者物价指数（PPI）可能在第2季转为负数，不排除今年中消费者物价指数（CPI）会跌至“1字头”。

PPI或第2季转负　CPI或见“1字头”

报告指出，中国国内生产总值（GDP）平减指数可能在今年变为负数，除非政府尽快将调整后社会融资环比增速提升至15%左右。

GDP平减指数是指未剔除物价前的GDP和剔除物价后的GDP之差距，用来衡量物价变化。

收入放缓加上负财富效应　拖累消费

中金更警告，资产价格将面临下行压力，特别是楼价和地价。该行预计今年楼价下行压力以三线城市最显著，将由高位回落15%，土地成交价格亦会有双位数下降。房、地价格“双降”的幅度可能比2014年更大。  

近期外界关注中国消费情况，中金表示通缩压力上升，意味着企业、居民和政府部门名义收入均面临明显减速的压力，最严重的是企业，盈利增长可能大幅放缓超过10%。

收入增长放缓和负财富效应会影响消费，而通缩预期升温本身亦会抑制消费需求，令近期零售增速可能降至“7字头”，是十多年来首次。

减速拖累需求　反过来令经济再弱

中国内减速、通胀下行，亦会抑制全球经济增长，例如油价下跌就是因为需求增长不及预期。

如果经济增长及通胀持续下行，中国以至全球经济都会有负面影响。对内地经济而言，经济增长会放缓，会令收入减速，资本市场震荡，资产价格下降，金融风险上升，反过来再令经济增长进一步放缓。

对全球而言，中国通缩压力上升，会拖累全球经济增长，进而令外需走弱，反过来会进一步抑制中国经济增长及通胀。