【爱股检阅】David Webb自爆买股年赚2成　8 招避“柠檬”风险

有股坛“长毛”之称的独立股评人David Webb，以往喜在圣诞前夕提供“Christmas Pick”股票给粉丝作圣诞礼物，但近年已没有这样做，“改派”谜网股，呼吁散户小心。

在过去两年，他便点出逾75只谜网股，引起市场广泛关注。其实，David Webb避开“烂橙”有一手，情倾细价股的他，多年来“寻宝”同样有道，近日接受《彭博》访问时便透露，自己每年平均投资回报达到20%，还分享了自己的投资策略。记者翻查联交所股权披露资料，发现他目前持股比例超过5%而要申报的股份共有12只，用行动印证“细即是美”的投资哲学。

㨂股如买二手车    要避开“柠檬”

David Webb于英国牛津大学数学系毕业，其后转战金融界，并迁居香港，1998年他33岁时已辞去投行工作，专心投资港股。Webb于访问中透露，自1995年以来，在港股的年均投资回报达20%，表现远胜同期恒指。据报，他身家已累积至逾1.7亿美元（约13.3亿港元）。

Webb表示，自己宁愿成为细市值公司，持股较大的投资者，起码有一点权力保护自己权益，遇上私有化、关连交易，又或大股东利益有冲突时，可投票发声，特别是你持股较多，例如1成。

David Webb续称，自己的策略是在数目占大市9成，市值加起来只占大市1成的股票堆中作“过滤”，㨂选20至40只值得长期持有的股票。他比喻道，情形就好似在二手车场“㨂车”，有些车因为“柠檬”（指“残次品”）风险而打了折，但假如你是一位机器专家，便可以找到价格有折让，但车身“保养”良好的二手车。Webb补充，在香港市场，由于往往是大股东揸軚盘，因此还要物色一位安全的司机。

他又指，由于二手车场没有保养，它们全部皆有成为“柠檬”的风险，因此要花许多努力避开“柠檬”，否则投资细价股，便好容易被大市抛离。但由于有愈来愈多人懂得找“二手车”，David Webb直言，现时更具竞争性。

8大投资策略

David Webb于访问中，亦描述了自己的投资策略，共有8大点︰

1.  每段时间只持有约35只股份，平均揸货5年：

2. 只持长仓，从不沽空；

3. 倾向在细公司持有大股权，无惧担任激进主义者的角色 ---“如果你要成为少数股东，最好是成为一个大的小股东。”；

4. 不用杠杆；

5. 找寻充分监管而估值被低估的企业；

6. 细阅监管文件 ---“几乎所有这些文件。”；

7. 避开大价股；

8.  拒绝管理外来资金 ---“因为有很多麻烦。”。

情倾工业股和零售股

翻查联交所股权披露资料显示，David Webb目前持有超过5%股权到申报水平的股份有12只，当中不少为市值较细的工业股和零售股，包括：包浩斯国际（0483）、日本城母企国际家居零售（1373）、模座及钢材供应商龙记集团（0255）、旅游用品生产商明辉国际控股（3828）和从事成衣制造及销售的同得仕（0518）等。

检阅这些股份，大多出现较大的资产净值折让，又或往绩派息率不俗。以David Webb最新的操作为例，他于上月13日以均价3.41元增持龙记集团（0255）5.6万股，持股占比升至6%。该股目前市帐率接近1倍，但往绩股息率﹙计及特别息﹚达到13.8厘。

增持爱股​日本城母企股份   至今累升逾1成

而去年另一新增成员——国际家居零售（1373）表现亦相当出色。他持该股5.02%权益，股息达到6.8厘。该股最新公布去年10月底止半年业绩，收入同比增长2.2%至10.84亿元，盈利达4,883万元，同比升24%。David Webb最新增持为去年4月30日以均价1.58元买入18.8万股，以该股今日﹙4日﹚收市价为1.81元计，他部份国际家居零售持股已升近一成半。

另外，Webb曾较为人熟悉的持股有壹传媒（0282）和笔克远东（0752），但其持股比率已下降至不足5%，及后再无须申报。前者是因为壹传媒向合资格员工派发股份奖励，摊薄了其持股致不足5%；后者则因他于去年4月时减持9万股，导致持股比率下降至4.99%。

最后也要一提，Webb也有“失手”时，知名例子是他一度持有工业股隆成控股﹙1225，现称“隆成金融”﹚9%权益，该股于2015年宣布大比例、大折让供股，Webb最终维权失败沽货离场。2017年，Webb发表“谜网50”名单，隆成控股榜上有名，该股其后亦遭证监勒令停牌至今。