【汇丰季绩】6厘股息成食息首选？　专家教路先等呢个价位

汇丰控股（0005）公布截至9月底止第3季业绩，期内列账基准税前利润同比升逾升28%至59.2亿美元，随即刺激股价展开“狮王复仇战”，一度急弹近6%，收市报63.55元，仍升超过5%。

汇控一洗近日颓风，加上现价计股息率亦高达6厘，是否“食息一族”追入的好时机？耀才证券研究部总监植耀辉主张投资者“睇息做人”，明言汇控7厘息时“可以考虑”。招银国际策略师苏沛丰则称，汇控季绩表现相当“省镜”，但就建议投资者先待股价回调再行吸纳。

翻查汇控业绩报告，集团除了盈利增长可人，各项营运数据亦开始“执靓仔”，其中列帐基准营业支出同比削减6.78%至79.66亿元（美元‧下同，约625亿港元），令收入增长率重新跑赢支出增长率，难怪汇控行政总裁范宁亦向股东大派“定心丸”，扬言有信心能达成全年收入增长率高于支出增长率的目标。

苏沛丰亦自言对汇控业绩收货，“今次汇控不论系开支定盈利都好过预期，收入增长亦开始跑赢成本，虽然以头三季嚟计仍未达标，但都算重回正轨。另外，净息差都轻微扩阔0.02厘至1.51厘，算系唔错嘅成绩表！”

植耀辉称业绩表现只属中性

惟植耀辉则对“狮王”前景不甚乐观，表示虽然汇控最新季绩虽然好过预期，但只能用“中性”来形容，原因在于其预期信贷损失一环。今年起，汇控实施国际会计准则IFRS9，由以往按不良贷款往绩实际产生损失﹙Incurred Loss﹚作提拨基础，改为按预期损失﹙Expected Loss﹚作前瞻性风险评估。汇控于业绩中表示，为应对贸易战影响，期内经调整预期信贷损失大增至5.07亿元（约39亿港元）。

植耀辉认为，汇控管理层在预期损失上相对乐观，“佢第3季减值都系5亿美金，唔算好多，万一经济真系转差，对银行嘅影响最为显著！”

吁食息族静候回调再吸纳

随着中美贸易战不断发酵，汇控业绩难免存在隐忧，但以现价计汇控股息率高达6厘，足以掳获不少投资者的芳心。苏沛丰就教路“食息一族”可待股价挨近60元水平才吸纳，“大市气氛麻麻，好多股份股价都比较低残，汇控亦有机会跟随回调。”至于短炒又如何？苏沛丰就坦言水位不多，“估计大概可以去到65.5元，与现价计仅得1.5元左右水位，始终受近日市场气氛影响，股价要反弹都会有唔少阻力。”

植耀辉则建议，有货者可继续持有，无货者则可以等一等，“依家咁嘅市况，无人知几多系底，最好系分注买，我觉得7厘息叫做坐得舒服啲。”以汇控近年维持在每股0.51美元﹙约3.978元﹚的派息计，股价要回落至大约57元，才有7厘股息回报率。

至于万一经济转差，拖累汇控盈利表现，集团派息会否灭少？植耀辉直言︰“有少少担心，但应该派到。”而苏沛丰则指，虽然汇控为应对贸易战大幅提高拨备，但未必反映管理层认为业务风险大增，“佢哋拨备一向做得比较足，资本充足率亦普遍比其他银行高，相信只要唔系金融危机或者经济差得好紧要，业务都足以支持派息。”