宾仕热炒　“影子股”捷荣接力上市　揭在港年产近2亿杯咖啡

“天仁茗茶”香港特许经营商宾仕（1705），虽然只是一家小型食品及饮料商，但公开发售部获超购约2,600倍，成为港股史上排名第二的新股“超购王”，今日﹙14日﹚首挂开市劲飙1.7倍，让抽中宾仕的散户即尝甜头。
“苏州过后有艇搭”，皆因又有一家香港知名的食品及饮料商部署上市，它便是捷荣咖啡的母企、扎根香港85年的捷荣集团。其实，捷荣的来头也不小，并非全然是宾仕“影子股”，事关从捷荣最新上市申请文件可见，它有份向麦当劳、吉野家、大家乐、大快活和翠华等多家大型连锁品牌供应咖啡和茶类等产品。集团去年更在香港生产了448.9万磅咖啡产品，数量足以制成近2亿杯咖啡，其中一个“神秘大客”更一口气向捷荣买入约1.26亿元的产品。捷荣正申请上市，好让投资者有更多时间审视其投资潜力。

香港为主要收入来源　达73%

首先看捷荣的业务，主要可以分为两个部分，第一项是“餐饮策划服务”，即作为企业对企业（B2B）的咖啡及红茶餐饮策划服务供应商，第二项是“食品”，即销售急冻肉类及急冻预制食品。在2017年财年，餐饮策划服务仍是公司主要收入来源，占74.5%或7.11亿元，毛利率达37.2%，当中的1.98亿元来自咖啡产品的销售，换言之，咖啡产品的销售占整体收入的20.7%；食品业务收入为25.5%或2.43亿元，毛利率仅10.4%。

按地区划分，香港为公司主要收入来源，占去总收入的73%，其次为中国地区占去25.1%，而澳门及其他地区只占公司小部分收入。

去年收入为9.55亿　毛利率达3成

整体财务数据方面，捷荣的2017年收入达9.55亿元，同比增长12.4%；同期的毛利为2.9亿元，毛利率30.3%；纯利则是4,609.5万元，纯利率约为4.83%，即捷荣每录100元收入，最终只赚到4.83元。

资本负债比率在过去3年间整体上有升势，分别在2015年、2016年及2017年度达70.7%、62.3%及89.4%。公司解释，资本负债比率由2016年底的62.3%上升至2017年底的89.4%，主要由于增加计息银行借款总额以作营运资金用途，以及派付股息造成储备减少。

捷荣：城市人依赖咖啡提神

叹一杯靓咖啡，被视为港人的“生活态度”，捷荣的招股文件正正印证了这个都市传闻。原来，捷荣在港分别设有两条拼配茶生产线及两条烘焙咖啡生产线，去年生产了343.2万磅茶叶产品，茶生产线使用率达86%，但同期间却生产了448.9万磅咖啡产品，令咖啡生产线“超负荷”，使用率高达101%。按照捷荣的计算方法，平均可用10.5克咖啡产品制作一杯咖啡，换言之，单计捷荣去年在香港产出的咖啡产品，便可制作成近1.94亿杯咖啡。

捷荣在文件中表明，香港生产线的产出均用于支持香港及海外的销售，另在内地东莞设立的生产线则应付中国及香港的销售，但参考捷荣在2017年的整体收入，香港区收入占去73%，中国区收入占去25.1%，包括澳门及其他市场的收入仅占1.9%，意味那1.94亿杯咖啡几乎都在香港消耗，还未计捷荣由东莞销来香港的咖啡产品。

以所有地区的咖啡销售计，捷荣表示若以9克咖啡产品制作一杯咖啡而言，去年共卖出相当于3.38亿杯咖啡的咖啡产品，消耗量如此庞大，捷荣也有自己的一番见解，指今日社会生活节奏急速，不少人每天依赖咖啡及茶作为提神饮品，甚至视为必需品，雇主为雇员在办公室准备咖啡或茶产品亦相对普遍，预期这等市场状况将推动区内咖啡及茶产品的增长。

产品经麦当劳等连锁餐渗透香港

虽说捷荣的产品主要是向企业客户出售，但捷荣透露，它的企业客囊括连锁快餐店、茶餐厅、高级酒店、航空公司和主题公园等，以中国及香港区为例，就向麦当劳专营店、吉野家、7-11、大家乐、大快活、翠华和太兴等供应产品，故此，港人多数已在餐厅之中，无意间尝到这“老牌”咖啡产品的滋味。

捷荣又透露，它在去年向最大客户“S公司”销售了约1.26亿元的产品，涉及咖啡、茶及杂货，而“S公司”是一家业务遍及超过100个国家，拥有逾36,000家店的快餐店品牌。虽然，捷荣用代号“S公司”隐藏最大客户的真实身份，但在已披露的品牌中，也只有麦当劳较接近“S公司”的描述。