美国10年期债息创近4年高　专家︰升穿4厘“股市未必好似依家咁”

年初至今，美国10年期国债收益率节节上升，今日（30日）更高见2.733厘，为2014年4月以来最高。
星展银行财资市场部董事总经理王良享预期，今年美国10年期债息将续升至3厘水平，惟警告投资者，债息一旦升穿4厘，“个市就未必好似依家咁”。

王良享表示，美国10年期债息急升的“幕后黑手”，实属美国去年12月通过的税改。“特朗普减税潜在影响，都会推动10年期债息更上一层楼。首先减税可能会推高通胀，当然现时仍属预期；第二是税改令美国政府财政恶化，将来可能要发更多国债，但美元弱势已久，一旦反弹，需求就未必赶得上，所以债息有继续上行倾向。”

第三个影响，则是今次税改安排与过往不同，不论美企调回海外资金与否，均须就海外盈利缴税。王良享分析道︰“好多美企海外盈利都以美国国债形式持有，美企要交税，就要套现国债。”税改开闸，因而令美国10年期债息自去年12月至今一路狂飙，今日更升至2.733厘，创近4年新高。

债息牵动美元反弹　港股挨沽

美国前联储局主席格林斯潘（Alan Greenspan）2016年曾警告，若然10年期美国债息率升至4厘至5厘将会产生很大问题，到底债息高企会对经济带来何等破坏？

王良享分析，一旦美国10年期债息于今年内急升至4厘的“临界点”，可能会对实体经济造成冲击。他解释，债息飙升，意味债券价格急跌，首先会令债券投资者损手，造成“负财富效应”。而一旦通胀未能跟上债息升幅，等于实质利率抽高，令借贷成本高企。他警告，“到时股市就未必好似依家咁，高息股会首当其冲，受到沉重沽压。”但他强调，年内美国10年期债息升至4厘的机会仍低。

港股今日急急回调，一度插水465点，收市报32607点，跌359点（1.09%）。王良享认为，港股回调与债息上升亦有一定关系，“尤其昨日（29日）债息上升，而美元伴随止跌回升，可能令市场认为债息升会带动美元反弹。因为香港过去未跟随美国加息，美元一旦转强，就容易带动套息活动，令市场预期香港息口迟早上升，牵动最近两日港股获利回吐。”换言之，若然美汇续与债息同步转强，港股或将继续“冇运行”。

王良享：料债息平稳升至3厘

王良享预期今年美国10年期债息续升，惟不会“跳得好快”，将徘徊于3厘左右水平。他表示，美国债息升势持续与否，主要视乎当地通胀会否爆上，惟暂时未有通胀大幅上升的迹象。他观察到，虽然美国减税后引发企业加薪及派花红潮，惟“美企以发放一次性花红为多，加人工为少，反而好多公司会去做资本性投资。”换言之，美国工资水平提升有限，令通胀急升的机会较低，亦限制了债息上升的空间。

王良享同时表示，各出口国不时干预汇市，过程中透过购入美元压低本国货币，其后又以美元购买美国国债，循环中持续带动美国国债需求，再加上美国息口有序上升，今年预期只会加2至3次，相信美国债息无序急升的机会有限。