美狠招打击逃税　辉瑞爱力根世纪合并告吹

美国药企辉瑞（Pfizer）与爱尔兰肉毒杆菌（Botox）厂商爱力根（Allergan）的世纪并购交易，在美国财政部新例通过后告吹。

辉瑞与爱力根的并购交易价值高达1,600亿美元（约1.24万亿港元），是史上最大宗药企并购交易，如今交易取消，辉瑞要支付的“分手费”也达4亿美元。是次交易有众多投行参与，原本可以得到一笔可观的顾问费，但如今能收到的费用定必大大缩水。

税收倒置交易　助辉瑞变外企避税

不少分析认为，这是一宗以小并大的个案，旨在通过“税收倒置（Tax Inversion）助辉瑞避税。美国的公司税为35%，而爱尔兰的公司税为13.5%。交易通过互换股份，将辉瑞置于爱力根之下，令辉瑞迁册至爱尔兰，从而徼交较低税款。

300页文件　打击税收倒置收益剥离

不过，美国财政部在4月4日发布300页“重磅”新规定，打击税收倒置及收益剥离等避税方法。新规定限制合并前3年内购买的美国公司，不得计入外国公司资产，而美国公司股东在合并后持股超过60%，并购交易中的一些经济利易将受到限制，若持股超过80%，则仍按美国公司标准交税。

内部借贷减低美企盈利　此路不再通

新规定连公司内部的借贷活动亦要限制，原因是部份企业透过海外母公司借钱予美国子公司，之后还款予母公司时扣除利息，运用财技降低子公司盈利，从而减少美国交税金额。

美国政府近年为企业避税而头痛，总统奥巴马就曾经指出，避税是全球的问题，而税收倒置交易是“最狡猾的税收漏洞之一”。民主共和两党的总统选举角逐者包括特朗普、桑德斯及希拉莉，都曾表明要制止税收倒置行为。

拥有Botox专利，以投入高达17%收入用于研发而著名的爱力根，过往一直是药业并购的对象，2014年曾被加拿大药厂Valeant及对冲基金经理Ackman联手企图收购，结果公司不惜供股大幅摊薄股权应对。