中国经济摩通“十问十答”　房地产升温定崩盘？

摩根大通中国首席经济学家及中国股票策略主管朱海斌利用“十问十答”方式，回应中国宏观经济问题。他认为去年中国经济增长有6.9%是很大惊喜，对今年中国宏观经济仍乐观，预测增长可达6.7%。他指，市场要注意房地产市场及中美贸易关系风险，但相信中美爆发贸易战的机会不大。

料中美爆发贸易战机会不大

对于人民币近日不断升温，他认为未来会降温，料今年年底见6.45水平。他又提到，中央今年会继续金融去杠杆政策，相信今年重点是提高金融机构的监管，以防范金融体系出现临时流动性恐慌，以及在企业大幅调整资产负债表时，影响资产价格等问题。

对于2018年关于中国经济的10个问题，朱海斌有以下看法：

1.中国是否会下调GDP增长目标？

不会，我们认为中央会维持6.5%左右的经济增长目标。我们对今年GDP增长的预测为6.7%。

2.资本外流压力是否会卷土重来？

不会，资本流动或将更加平衡。预计人民币兑美元汇率将保持稳定，到今年底为6.45。

3.房地产行业升温还是崩盘？

我们预计住房市场在2018年将会轻微降温，住房市场销售下降，发展商的房地产投资将会放缓。

4.债务问题将会如何演变？

去年债务问题发生积极变化。整体债务水平企稳，企业负债率亦下降。该行认为债务对应GDP比率将不会在短时间内下降。2018年债务问题重点，将是债务重组以及修复企业资产负债表。

5.“稳健中性的货币政策”意味甚么？

我们预计货币政策将偏紧。实际信贷增速将继续下降1至2个百分点。我预计存贷款基准利率在2018年保持不变，但加息的可能性在上升，现时大约有3至4成机会加息，主要视乎宏观经济及CPI的走势。

6.今年财政政策是否会真的“积极”？

我们预计由于加强了地方政府财政纪律，以及加强PPP项目管理，2018年财政政策将会出现小幅紧缩。

7.金融去杠杆是否将延续？

是的，我们认为去杠杆将会继续，但是政府需要解决导致金融杠杆上升的根本问题，例如高储备率、有限的投资渠道，以及低存款利率。

8.CPI和PPI通胀是否会趋近？

是的，我们认为食品价格会导致CPI通胀的上升，而PPI通胀将因为基数效应有所回落。

9.经济再平衡的进展如何？

新旧动力在转换，新经济发展迅速。

10.2018年中国经济将面临那些风险？ 

风险是双向的，整体基本平衡。宏观方面的风险因素主要是房地产市场和中美贸易关系，金融方面主要是通胀风险和降杠杆时出现的意外后果。