【胡孟青专访】坏征兆渐现感不妥 青姐削恒指目标：灿烂归于平淡
恒指昨日（24日）延续“不跌神话”，一度突破33000点关口，收市时升27点至32958点，由去年底的29919点计起，累升超过一成。走势如此凌厉，许多人开始按奈不住，吹捧恒指4万点不再是梦。此般豪言壮语，换在一年之前又有谁人够胆提出﹖不过，其实真的有一个“她”做到了。她，就是独立财经评论员胡孟青。反高潮的是，在大众逐渐跟随她的“4万点之说”之际，胡孟青却开始泼冷水，“与其话高处未算高，不如话高处不胜寒﹗”更表示把恒指目标点数“打九折”已收货，即削4000点至36000点。原来，她察觉到港股上半年灿烂过后，将会涌现了一系列的坏征兆。
勇看恒指见4万点 因资金供应泛滥
比常人看得更远，前因是自己的功力，后果是别人的挑战。胡孟青回想起去年初发表“恒指4万点”的言论，遭到别人笑她异想天开，“指住你话你系‘傻婆’”。一年匆匆过去，恒指强势升穿33000点，散户以至分析员陆续“惊觉”4万点不是梦，皆因现点数再升多2成左右已“达标”。现实始终站在了胡的一边。那时勇于看好，她透露最重要是看清了一点，“睇资金嘛﹗”
胡孟青解释，主要经济体早年都进行量化宽松货币措施，美国和欧洲不在话下，中国都以另类方式为市场注入资金，在2015年放宽楼市的限购、限贷政策，令中国的广义货币（M2）急速膨胀，突破150万亿元人民币的关口。M2剧增，意味市场上的资金供应同步上扬。
另一个客观现实，是作为金融海啸“源头”的美国，在危机发生后率先推行量化宽松措施，然后当地股市成为首批创新高的股票市场，兼且连年破顶。胡孟青指出，资金供应多，又有低息环境，有美国企业便在全球发债，然后将资金用作回购公司股票，间接提升每股盈利，降低了估值，成为投资者垂青的一个因素。恰巧，去年初的恒指市盈率仍是12、13倍，开始有人察觉到港股低估值的现象，“我有朋友系做企业融或私人银行，同佢哋交流闻到市场嘅气息。”
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4万点目标打九折
来到近期，恒指更是异常亢奋，由月初至今近乎只升不跌，还创下14连升的历史纪录。胡孟青相信，是国策因素为港股“火上加油”，其中去年底中央有意推行的“H股全流通”政策影响最大。
胡孟青拆解道，因为目前不少大型中资股，在股权架构上遭流通性低的内资股份占去相当部分，成为明晟MSCI等国际性指数放弃纳入的主因，相反，一旦实施“全流通”，则大量中资股有望入选，“初期会对股价不利，因为供应多咗，但全球ETF同基金跟跟呢啲指数，中资股会获得来自全球资金嘅需求，属‘先见其害，后见其利’。”故此，胡孟青认为，“全流通”比“同股不同权”的政策，对港股更为有利，因为全球投资者因此相信中国政府要帮港股“扩容”，港股起码多出10万亿元的市值，涌入港股的情绪由此爆发。
不过，在恒指走势凌厉之际，胡孟青却选择“急流勇退”，表示恒指目标价“打九折”，即下调至36000点她已收货，原因是看到市场渐渐出现坏征兆。
“唔可以颠覆技术走势”
上述利好政策，其实连确实的时间表都未有，投资者却先行狂扫股票。胡孟青不禁形容，港股现时“太过癫”，又发现走在街头，愈来愈多人开始头脑发热，偏面吹捧股市，扬言“高处未算高”、“升市莫估顶”；另一边厢，胡从技术指标来看，恒指9日的相对强弱指数已届93水平，反映港股极度“超买”，有回吐压力，“阿爷点颠覆我哋传统思维，都唔可以颠覆技术走势。”此外，胡指内地已有逾万亿元资金南下，怀疑还有多少资金可以来港股投资，更重要的是下半年环球利率会上升，投资者会谨慎思考如何使用资金，估值已高的港股将令他们觉得不吸引，“与其话高处未算高，不如话高处不胜寒﹗”。
胡孟青估计，港股在农历新年前会先出现一波调整，因为农历新年有长假期，“中间唔知会发生咩事”，投资者会进行减仓防范风险，顺便锁定利润“计一计数”，提醒持货不多的小股民量力而为，“而家高位你先畀市场气氛引咗你入去，我（顶多）会建议你炒下波幅算。”若再稍稍后往看，胡孟青指A股会在5月正式获纳入MSCI指数，届时有望带动港股见今年高位，但港股之后会逐步回落，“我又冇话下半年系爆煲嘅，（但会）灿烂归于平淡啫。”