恒指再破顶　沈振盈坚持睇2万点合理︰资深股民会明白我

恒指破顶已变成新常态，昨日（22日）收报32393点，再创高峰。不过，近期坚持看淡港股的讯汇证券行政总裁沈振盈，仍无忘初心，更睇淡恒指年内会见2万点，更透露自己现在“一股不留”，堪称“全城最熊”﹗
人称“大师”的他抛出这“终极一淡”的预测，不但引起网民哗然兼热烈讨论，在财经界同样热议。不过，大师反指是有人故意把他当攻击对象，“都唔去理解人哋嘅论点”，又指如果股民够资深，自会理解他观点背后的理据。个中玄机，交由大师亲自解画。

股市负面因素再增加

沈振盈上星期已提出3大看淡因素，包括各国逐步退出量化宽松货币政策、内地执行去杠杆政策及港股升幅大有回吐压力。事隔近一个星期，沈振盈认为有更多金融市场的负面讯号浮现，最危险的是美国10年期国债孳息上破2.6厘，“咁会令美国加息的压力会愈来愈大，而且美国嘅楼宇按揭利率系跟随美国长债息率，所以长债孳息升会对美国经济有一定影响。”

另一个令大师存有戒心的事件，则是美国总统特朗普的管治再爆问题。他认为，华府提出的预算案在美国参议院闯关失败，导致美国部分公营部门要停运，这反映特朗普未能控制自己所属党派共和党，部分同党派参议员不一定支持他的施政，对他落实刺激经济措施构成阻力。更重要的是，参议院有不少声音担心目前的债务水平，日后有可能要降低上限，令市场资金进一步减少。沈振盈拆解，过往环球股市的上升，是受惠于美国等国家进行量宽，加上“乘数效应”，令市场资金泛滥，造就主要地区股市近年的升势，一旦反向操作，这些股市自然要出现下挫。

一股不留　买小量熊证赚差价

不少分析员喜用恒指市盈率（PE）去衡量港股的估值高低，指出在牛市三期“爆煲”前，恒指PE一般超过20倍，而目前水平约17倍，故此仍未到爆煲一刻。沈振盈认为这个想法过于乐观，一来这不等于恒指PE在20倍之下就不会“爆煲”，二来PE受企业盈利能力影响，他指中国购买力释放是不少国际企业过去多年来赚大钱的主因，但中国购买力正在下降，包括恒指成份股在内的企业，其盈利能力都可能倒退，即使恒指点数不变，其PE在日后也会上升。因此，大师认为恒指估值已经昂贵，反指有分析员是以极为乐观的预期，来合理化恒指的升幅，重申现在只是有很多投资者顺势入市，但忽视负面因素。

在这轮升市之中，中海油（0883）等石油类蓝筹股的表现大为落后，沈振盈则认为，环球通胀会回升，长远带动油价一同回升，故此仍看好石油股。然而，沈补充指油价短期内会先现回吐，美元亦会反弹，将令港股回落，所以自己已尽沽包括石油股在内的股票，“一股不留”，预期股市在3月时会出现转角位，上半年恒指会低见24000点，全年计可低见2万点，自己届时会伺机重新买入石油股。大师透露，目前只进行衍生工具交易，有时买少量熊证赚差价。

沈振盈：市况与2007年高度相似

沈振盈强调，自己的看法有理有据，指现时市况除了“全民皆股”的程度不够高，其他迹象其实与2007年大时代相当接近，第一是估值偏离合理水平；第二是有投资者以数个指数成份股作为“先驱”，推销它们盈利增长迅速，前景强劲，从而合理化高估值；第三则是卖“北水因素”，指内地资金会持续南下扫起股市，“但其实内地收紧水，发生紧嘅事唔系大家期望嘅事。”

然而，“恒指2万点”的说法与目前市况实在大相迳庭，牵起市场不绝的非议之声，有人指这是大师“本色”，经常喜欢看淡股市。沈振盈则澄清，其实他看好港股的时间比看淡多，举例指2009年恒指低见1万点水平，及汇控（0005）同年跌至33元时，他就全力看好要入货，“只系啲人唔记得”。大师续称，他自己常在高位时看淡、低位时看好，时机上刚好与大众情绪相反，但有人故意把他当攻击对象，加上人云亦云的现象，才觉得他“死撑”淡友的角色。

面对众人的否定，沈振盈表示“完全冇压力”，指自己的言论并非以不求甚解的人士做对象，“佢哋都唔去理解人哋嘅论点”，此时抛身说淡，目的是要在这个重要关头，劝导不懂股票的人不要短炒，“提醒畀市场气氛误导嘅人唔好冲入去，冒咁大嘅风险而唔识得走。”沈觉得，起码有一些年纪大、经验多次股灾的人是他的基本支持者，明白他的看法，“（这个升市）一定有一个局﹗”