高盛列5大信号　预期人行未来数月或会调整货币政策

高盛预计人行将在未来几个月可能再次调整货币政策，以应对十九大后经济形势。

从上月人行宣布定向降准找出线索

彭博报道指，十九大下周召开，过去中央一直遏制债务风险，承诺会实施“稳健中性”的政策，近两年维持基准贷款利率不变。高盛驻香港高级中国经济学家邓敏强于一份报告预计，中国未来的经济政策或会在中共换届之后重新调校。他续称，这可从人行上月30日宣布明年起对普惠金融实施定向降准政策中找到线索。

他指人行与世界各国的央行不同，没有定期议息会议和发布政策利率公告，公开讲话也比较少见。他认为投资者要找出货币政策演变的线索，要将银行利率和季度报告等一系列抽象和无规律的信号整合，再用“马赛克方法”对广泛的线索进行观察和分析。

货币政策演变的五个信号

邓敏强归纳出以下5个信号找出货币政策变化的线索。他补充这5个信号提供不同的观点，最好放在一起观察，更全面地解读政策意图。

1. 人行的“官方分类”（Official Taxonomy），如通常会按季度或年末的中央经济工作会议上宣布稳健中性的政策定位；

2. 罕见偏离党派路线、无规律的官方评论的基调，表明强烈的信号；

3. 量化流动性指标，如公开市场操作或中期贷款机构目标的贷款计划的变化；

4. 银行同业拆息利率反映金融杠杆和影响政策偏差，比7天回购利率更反映政策立场；

5. 基准利率或银行存款准备金的变动等行动。