中煤能源(1898)受惠长期合同保障　煤炭需求见底升助增长｜彭伟新

中煤能源为中国大型央企，专注于煤炭的开采、加工及销售。公司拥有丰富的资源储量，截至2024年第三季度，保有储量266.5亿吨，其中可采储量138.7亿吨，以可采储量计算，在上市公司中居于第一位，确保了未来的生产能力。虽然2023年及2024年内地动力煤每吨的平均价分别为714元人民币及701元人民币，同比仍然下跌1.8%，不过煤价仍然相对过往为稳定，而2024年煤价预计在每吨800元人民币以上，高于市场的平均煤价。加上长期合同的保障，占集团全年销售额的90%，确保盈利能力不受短期市场波动影响。另外，随著全球能源需求的回升及政策支持，煤炭需求预计将保持稳定，加上因应中国的能源转型及可再生能源的发展，集团有机会在煤化工业务及电力业务的布局发展中，发挥其所长并在业务上作出整合，有机会成为促进中煤能源的长期发展潜力。

而未来几年，内地对煤炭需求预计将保持稳定，特别是火电和煤化工需求。根据市场研究预测，中国煤炭需求预计在2028年达到峰值，2029-2037年将进入平台期。中煤能源的产量预期在2024-2026年分别有望达到1.42、1.45及1.48亿吨，显示出稳健的增长潜力。市场预计2024-2026年公司归母净利润分别为186.8亿、195.4亿和204.9亿元人民币，折合每股收益为1.41、1.47及1.55元人民币，当前股价对应市盈率为9、9及8倍，估值较市场同业的平均值为低，显示出公司目前的低估值。现时市场上有9位分析师对中煤能源有进行调研的覆盖，目标价平均值为10.18港元，至于以15个财务模型计算出的合理价值则为11.77港元，两者分别仍高于现价14%及32%。

中煤能源于去年8月12日至今年1月8日期间的股价共录得7.23%的升幅，期间，共录得13.75 亿港元的资金流入，当中大户占其中的8.59 亿港元，而散户则占当中的5.17 亿港元(见图1之数据)。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上21.34%；而最低则跌至 -8.16%，而到1月8日当日则为2.41%，反映大户投资者的资金流动力已先行回稳，并有明显改善的情况。中煤能源股价于去年1月23日由低位6.27港元逐步回升，并形成了一浪高于一浪走势后，股价最高曾升上去年10月8日高位见10.76港元后见顶回落，股价虽然多次在回调至9.00港元水平后均见反弹，而近日股价亦在回调至9.00港元后似乎回稳，加上9天RSI未有失守30水平，有望见到股价作出反弹，加上基本因素下现价估值不太高，加上资金流开始转强，股价有望短期能回稳及作出反弹。投资者可以在8.90港元水平买入，若果以短期横行走势顶部为目标，股价有机会升返10.00港元，至于股价若果一旦失守8.70港元水平收市的话，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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