【汇控放榜】追？不追？　黄国英︰不应等回调　现价买入博升

汇控﹙0005﹚今日中午公布优于预期的半年业绩后，股价进一步刷新一年高位，以78.45元高收。追货，还是不追货，对投资者来说真是一个问题。话虽如此，丰盛金融资产管理董事黄国英及耀才证券研究部经理植耀辉，不约而同认为汇控买得过，原来两人都是“息”心起，预期汇控食正陆续显现的加息大环境。其中黄国英从两大因素著手分析，认为买入汇控事不宜迟。

次季“列帐基准除税前利润”远胜预期

汇控截至今年6月30日的上半年业绩出炉，业务指标可说是“有辣有唔辣”。从好的方面看，市场最关注的盈利指标“列帐基准除税前利润”，期内虽然只是同比增长5.45%至102.43亿美元，但单计第二季的列帐基准除税前利润，却同比飙升46.39%至52.82亿美元，远胜分析员预期的45.39亿美元，表现令人意外。

此外，普通股权一级比率达14.7%，远高于《巴塞尔协议III》最低要求的4.5%水平，杠杆比率也只是5.7%，反映汇控的资本充裕。贷款减值及其他信贷风险准备表现有大进步，有关损失缩减约72%至6.63亿美元。

不过，就收入而言，营业收益总额由2016年上半年的353亿美元降到今年上半年的323亿美元，当中“主业”净利息收入，由去年上半年的158亿美元降到今年上半年的138亿美元，减少12.7%。

黄国英：要买就唔好等回调

盈利指标“好淡争持”，小股民或许看得眼花瞭乱，难以决定是否买入汇控。黄国英没有太多顾虑，认为要买汇控的话，不应等股价回调，“呢啲位都系要搏佢上，唔觉得短时间内升好多，但吽著上(慢升) 嘅机会系大。”信心如此大，原因是从基本和市况这两方面的因素，黄国英认为都是利好。

从基本因素来看，黄国英认为汇控的净利息收入很可能进入见底回升的阶段，因为环球经济大环境改善之余，美国已进入加息周期，有利汇控的净利息收入表现；至于“炒房”业务，今年股市“有升幅冇波幅”，慢慢上升却不见大调整，黄国英指这种环境对“炒房”很不利，汇控“炒房”在这背景下表现相对同行领先，已是不俗。贷款减值等方面的表现良好，黄国英故此对汇控业绩“梗系满意”。

至于市况因素，黄国英表示，目前有很多股票难以吸引他买入，汇控市值相对这些股票“唔算贵得太离谱”，而且股价有上升势头及占恒指10%权重，“如果我唔持货，就等于short(卖空)，而家买系唔想short咁多。”

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植耀辉：可见85元

植耀辉同样相信汇控将来的净利息收入可逐步改善，原因是有迹象显示，全球正步入加息潮，例如加拿大已著手加息，欧洲和英国停止量宽后也可能加入调升利率的行列，由于汇控在这些国家都有银行业务，全球加息潮一旦成形，它的业务将获得正面的支持。

业务层面有望向好，植耀辉预期，汇控日后可能因此增加派息，以及增加回购股权的次数，“同埋参考其他通过咗美国压力测试嘅银行，基本上都会加大回购同派息。”如今，汇控也确实宣布了第三轮股权回购计划，回购金额高达20亿美元，植耀辉相信这可以支持汇控的股价，“我自己觉得可以见84至85元，加上国际性金融股嘅估值上升，虽然买入价见仁见智，但当汇控有5厘息我觉得可以买入。”植表示自己目前没有持货，但有兴趣买入汇控。

汇控宣布派发中期息每股0.1美元、折合近每股0.781港元，金额与去年同期一样，假如余下季度的股息都与去年同期持平，全年股息可累计至每股0.51美元、折合每股3.9831港元，以周一78.45元的收市价计，汇控的股息率约5.08%。