百胜中国 (9987) 新店开幕及产品创新　引发增长动力｜彭伟新

内地虽然面对经济下行压力仍大，引致大规模的消费降级，过去部份高端消费客户受到经济下滑的拖累，而在消费上缩减了整体开支，但仍然能维持较高的消费能力，成为了市场上各中端品饮食品牌争相吸纳的目标。其中，百胜中国旗下由于拥有KFC及Pizza Hut等知名品牌，而在过去几年持续推出新产品，除了能保留原有顾客外，亦成功吸引一批新客户。集团推出了KCOFFEE和Pizza Hut WoW等新业态，预期可以推动未来的销售增长。在今年国庆假期期间，同店销售略有改善，显示出消费者支出逐步回升的趋势，另外，管理层强调改善运营效率，致使整体经营利润有所增长

管理层预计，随著新业态的推出及消费者支出回暖，收入将持续增长。预计2024年同店销售增长可能会回升，尤其是在推出新的价值产品后，整体销售额有见回升；另外，集团亦借由特许经营模式的扩展，百胜中国将能够在低层城市和远端地区获得更大的市场份额，并提升整体盈利能力。为了推动集团整体收入的增长，百胜中国计划在2024年至2026年间，通过新增1,500至1,700家门店，特别是在低层城市和战略地点加速特许经营业务的开展，预期KFC的特许经营店将占新开设门店的40-50%，另外，Pizza Hut的特许经营店则会占新开设门店的20-30%。同时，更推出更多低价产品以吸引对价格敏感的消费者，相信可改善同店销售表现。

预计2024年同店销售将恢复增长，特别是在引入新产品后，管理层期望能够改善目前面临的压力，特别是2024年第三季度的系统销售增长4%，管理层预期在2024年将持续这一增长趋势。市场预计2024年全年收入将达到约120亿美元，这是基于每家新开设门店平均贡献的收入预测，而随著新店的开设和消费者需求回暖，长期内预期收入将持续增长。另外，预计2024年经营利润将达到约14.5亿美元，利润率稳定在12.1%，集团亦计划把股东回报计划提升至45亿美元，预计2024年返还股东的金额将达到15亿美元，包括股票回购和现金股息。

市场预期今个财年百胜中国的每股盈利可以达到18.04港元，同比上升15.5%，至于2025年财年则会进一步上升9.9%至每股19.82港元，分别相等于2024年及2025年的预测市盈率22倍及20倍。市场现有24位分析师对百胜中国有进行调研覆盖，所给予的目标价平均值为433港元，若果以现价计算，股价仍然有12.7%的潜在升幅。虽然股价昨日曾一度升上406.40港元，曾升破今年10月4日及11月8日的位后，便由高位回调，不过，MACD已由之前的熊差转为牛差，因此，预期股价升势仍然可以维持。投资者可以在股价返回50天线约365港元水平买入，股价可上望440港元。至于股价一旦跌穿近日低位350港元，则宜先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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