汇丰私银：美关税政策未明　予中港股中性评级　恒指目标23420点

市场关注特朗普回朝，扬言对中国及其他国家加征关税。汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云认为，环球贸易存在不确定性，包括特朗普关税政策，但相关措施推行的时间表、速度及幅度，均有待再评估。
据上一次中美贸易战经验，其也会豁免部分商品，减低对美国消费者影响。而联储局会视乎经济数据再决定议息，故预计今年12月至明年6月的减息步伐将持续，每次减息25点子，联邦基金利率目标区间将降至3.25至3.5厘。

料联储局12月减息25点子

至于对中国经济及股市的影响，她指出中国对美国出口依赖其实已经有所大幅减低，而中港股市企业盈利结构，多以内需为主，出口占比较小，但料贸易政策对估值波动性影响较大，海外投资者对于中国股市看法，会受贸易战影响。

展望明年上半年，范卓云预计，环球股票回报表现将会优于债券，而债券表现将优于现金。美国减税及放松监管料将对美国资产有利，支持偏高比重配置美国股市及环球股票，以及看好美元观点。同时建议增持英国、日本、印度及新加坡股票。由于外贸不确定因素高，投资主题会偏好依赖内需及对贸易政策敏感度较低的，看好环球科技板块、自动化及人工智能、数码基建及新世代医药等板块。

料中央继续出台支持经济政策

该行近期将恒指目标价由21860点上调至23420点，相较不少其他大行多下调目标价。汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华表示，仍维持中港股市中性评级，上调目标价主要由于估值较过往五年平均值低，以及相信内地会继续出台支持经济政策，包括减息降准，提振股市政策如改善股东回报及企业管理，内房市场方面料会继续帮助清理库存，地方融资平台会推动转换为地方政府债等。

不过，9月港股受支持政策提振，仅早期有较大升幅，基金经理对于行业及投资配置等，仍持有中性或观望态度，因为市场表现较为波动，并受政策影响力较大。

明年GDP增幅料为4.5%惟未计入关税影响

内地政府下周将召开中央经济工作会议，预计将公布GDP增长目标等。何伟华表示，预计今年内地GDP 增幅达4.9%，明年则放缓至4.5%，但后者未有计算入美国加征关税的影响。

板块方面，会看好内地估值具吸引力的科网龙头股，个别旅游概念及具备盈利韧性的消费行业领袖。