中金料港股继续震荡　现处强支持位　外资回归需待企业盈利改善

中金公司研究部首席海外策略分析师、董事总经理刘刚表示，港股近期格局可总结为宽幅震荡，恒指当下处于支持位，除非出现“黑天鹅”事件等外围波动，否则料支持较强。乐观情形下，盈利增长可达6%至7%。

预计港股维持震荡　但非坏事

刘刚形容，当前港股的情形为“密云不雨”，即是指，间歇性的反弹必然会有，但若要满足市场的高预期，就需要更多的催化剂。他认为，近排港股反弹，其实已经反映了市场方面，对下月中央经济工作会议的预期，潜在的风险仍主要来自外部，例如1月特朗普正式入主白宫的关税政策。

不过他续解释，震荡未必是坏事，如若盯住大市指数行情，则难免需要大幅加杠杆。回顾港股三次加杠杆带动的行情，分别为2015年保障金杠杆，表现在股市上；2016至2017年的居民杠杆，表现在楼市上；以及疫情后政府及居民加杠杆，但加杠杆往往会带来透支的风险。

因此，其认为港股当前更类似于，2012、2014、2019年左右的格局，当时仍有例如消费电子、新能源等板块应运蓬勃。对于板块拣选，刘刚就提出三大方向，分别为行业出清、政策支持及稳定回报。例如消费电子、纺服、家电等出清良好；汽车、计算机半导体等就受惠政策支持；同时也并未放弃高回购、派息的高息资产。

外资低配港股1个百分点　需待企业盈利改善

谈及外资的态度，刘刚就表示，外资现在低配港股1个百分点，优质长线资金的配置比例偏低，而短线的交易性基金，或已开始获利了结。但是港股总能在稍有催化剂的时候就反弹，恰因为外资的仓位低，出清充分。

不过他预计，暂时难确保外资一定回归，因外资本质仍关注基本面，需要等待企业盈利等表现。此前多有大行分析认为，外资在观望年底的中国CPI等经济数据，判断刺激措施成效再行部署，刘刚就认为有积极的迹象，9、10月的财政支出的脉冲在增加，大概率会对数据有提振，即便不及预期，反而会增加对宏观政策加码对冲的期待。

料美国还需减息4次左右　美股美元强

而对于美国方面，刘刚就认为通胀会在明年中见底，到达2%至2.5%水平。而美联储若需完成任务，还需降息4次左右。但总体而言相信美股续强，可在回调时入市，偏好科技以及顺周期板块，例如因减税等政策利好的金融、能源板块。、

美债方面，他就预计大概率表现不佳，尽管有交易机会，但跌破前期低点难度大；美元方面，料整体偏强，惟需关注新政府会否干预美元贬值。其他资产方面，该行对黄金看法中性，大宗商品看法中性偏多，料铜将跑赢油。