基建债｜保底息3.5厘略胜定存　专家觉“鸡肋”吁人均最多申20手

港府发行的基础建设零售债券﹙下称“基建债”﹚周二（11月26日）起公开认购，保底息为3.5厘，略高于市面长期定存息，但大幅低于去年零售绿债的4.75厘，而市面也有不少利息水平相若或更高的存款及债券投资选择，例如货币基金及证券行活期户口优惠。有分析认为，此次基建债对于投资者的感觉可能较为“鸡肋”，料认购人数有机会会低于去年绿债的32万人。唯一好处是能够在目前减息的环境下，锁定利息回报长达3年，若投资者若有意认购，建议可认购15至20手。

1年期定存以富邦3.2厘为全港最高

该次基建债目标发行额为200亿元，但可酌情加码至250亿元，入场门栏一手一万元，上限为100手。认购截至12月6日（星期五）下午2点，12月13日公布分配结果，发行日期为17日，首挂日子为18日。

美国联储局9月以来已减息两次，香港银行的长期定存息也已回落至3厘左右或以下，目前1年期港元定存息最高的为富邦银行的3.2厘，起存门栏为50万元。不过，由于基建债开售加上临近年底，也有不少银行上调中短期定存息迎战，不少利息水平并高于基建债保底息3.5厘。

例如创兴银行3个月港元定存息率最高5厘，但只限由指定外币兑换成港元、再开立定期存款，起存额需20万港元。该行并推出快闪优惠，即日起至下月13日，客户透过分行以新资金开立300万元或上定存，可享有3.9厘优惠。全新客户做3个月定存可享最高3.8厘，起存额50万元，并需完成任何2个或以上的指定任务。另外，华侨银行3个月定存息也高4厘，但起存门槛高达500万元。

市场反应料不如去年零售绿债

信诚证券联席董事张智威表示，今次基建债保底息仅有3.5厘，与银行定存相若，感觉吸引力有限。而事实上，有不少证券行提供的活期户口利息也高达逾3厘。基建债唯一好处是能够在目前减息的环境下，锁定利息回报长达3年。故此，建议手头有闲置资金的投资者可考虑认购，并不建议“瞓身”去认购，人均可认购15手。

致富证券董事及证券业务部主管郭家安也表示，此次基建债对于投资者的感觉可能较为“鸡肋”，料认购人数有机会会低于去年零售绿债的32万人。但投资者若有意认购，建议可认购10至20手。

二手市场出售或赚息蚀价

他指出，此次基建债保底息仅有3 .5厘，低于银债4厘以及去年零售绿债的4.75厘，市面上银行定存息也有相若或较高选择，但定存期会较短，相较基建债则能锁息3年，并能随时在二手市场出售，具备灵活性。不过，也需要留意特朗普明年回朝，料推刺激经济政策，美国联储局减息步伐或不如预期，届时或导致基建债在二手市场的价格下跌，令投资者赚息蚀价。

除了定存，市面上类近基建债产品的还有美国国债及货币基金，不过，前者由于以美元计价，需要留意相关汇兑风险，若果有意继续持有港元，基建债仍可考虑。于此同时，货币基金目前也提供逾3厘息回报，投资者也可以考虑。

料多吸引长期投资者首挂价格企稳

与零售绿债一样，基建债也将设有二手市场，并将于美国议息前夕（12月18日）首挂。郭家安表示，由于基建债保底息与目前市场定存息相若，短炒诱因有限，预计认购的将多为长期投资者。而市场预期联储局12月将进一步减息25点子，除非联储局突然按兵不动，不然基建债首挂料价格会较为平稳。

中银香港个金产品总经理周国昌早前则表示，目前定存息率已回落到3厘左右的水平，加上市场预期联储局将继续减息，此次基建零售债可助市民锁定较高回报，因此相信此次申请人数及认购额度将高于去年零售绿债的水平，建议资金充裕的市民可考虑认购15至20手。

沽绿债换马专家意见不一

至于会否建议手头资金不足的老友记，透过沽出早期较低息的绿债来认购新一批银债，郭家安就认为，投资者可以考虑，虽然较为低息的绿债孳息率有所上升，但就快到期，相较基建债能够缩定相若利息回报较长时间。张致威就并不建议，因本身已不适宜“训身”认购，沽出早批绿债价格低于票面价已涉及亏损，另还要计算相关交易费用。

截至昨日﹙收市，于2025年到期的绿色债券（4252）报99.35元，略低于发行价，该批绿债保底息仅有2.5厘，计及差价到期孳息率已升至4%。至于2026年到期的绿债（4273）为去年发行，保底息高达4.75厘，价格已升至103.65元。