双11将至　阿里京东尽享优势｜许绎彬

中港两地股市在十一长假歌舞升平后，本周突然变得非常平静；就以港股昨天（16日）为例，成交与高峰时相比足足下跌三分之二，尽管仍有2,000多亿元，但投资者可能经历了过去半个多月欢喜若狂的心情后，现阶段突转趋平静，而驱使他们尤如只有不足800亿成交般，望住大利是机在闲谈或打瞌睡，早前为大市不断上升的呐喊，在本周完全彻底消失。

回顾港股在是次大战可谓升得快跌得急，港股在上月20日的18069点开始起步，只用了十个交易日便急升超过5,000点到23241点，而成交更由1,000多亿元急升至超过6,000多亿元，当时气势可谓冠绝全球金融界，更令各方专家大跌眼镜。但正当大家一致对港股未来走向表示睇好或较为进取的态度时，恒指又突然转吹淡风，只需6个交易日便由23241点回调至20000点边缘，从高位下跌超过3,000点，成交更急速回落至2,000亿元左右。港股回调时，市场的好消息不但完全欠奉，反而突然传来坏消息，周二（即15日）市场突然传出中国已开始对国内富豪的海外投资收益征税项，更有传部分国内富豪将被收取高达20%的投资收益税，又称有富豪可能因逾期付款而面临处罚，但最终金额可以协商等传闻。虽然消息未经证实，但足以将中港两地股市“震散”，港股亦因此下调至20000点边缘。即使昨天曾一度反弹至超过20,500点，但可惜后劲不继，最终倒跌收场；如短期内成交没有增加或持续萎缩，港股下试至20000点的机会将会大增。

升浪太急忽略基本因素

笔者认为，过去港股因为国内使出“连环拳”救市及美国联储局减息，而令港股走势及升幅在“实质”及“确认”的利好消息下，有如脱胎换骨，成交更创下令人难以置信的历史纪录，令投资者不期然对久沉三年的港股的未来走向充满期待。加上港股的走势更是每天均大幅上升，而且每天收市对比上一日均是呈现大幅上升，令参与港股的投资者只有“升到您唔信”及“想跌都难”的感觉，亦属正常想法。但由于是次升浪，除创造了成交额的历史外，其难以置信的升势亦是前所未见；但可能因为升得大急，因而令投资者忽略了一些外间的基本因素，例如“台海”及“中东”局势转趋紧张，或美元转强、人民币汇率走势变得疲弱等不利因素等。

短期内走势系于A股表现

加上投资者可能对上月财金官员突然发布“连环拳”挽救经济措施而令股票大升的画面早已反射在脑海里，因而对过往国内先后两次“事先张扬”的经济发布会充满憧憬，外间所有人均指发布会应会再推出救市措施，因而毫不犹豫在股票市场落重注；衍生市场更一面倒“多头”，一心谂著可以食过番寻味；殊不知两次的发布会均没有特别提及任何救市措施，令市场普遍认为“好梦成空”或“只闻楼梯响”；公布后在事实与憧憬的背驰下，港股呈现大幅下调及“人踩人”的惨况。

由于成交已呈现萎缩，港股短期内的走势或会放缓，及回归现实；未来港股相信会继续“成也A股，败也A股”，投资者必须留意国内财金管员会否使出“实在”及“确认”的挽救经济措施，令国内股票市场打破闷局，因而令港股受惠；否则两地股市相信亦可能在现阶段作出喘息，固本培元，静待突破，触底再上；投资者应保持冷静、“持盈保泰”。国内双11盛事将至，在过去半个月因资本市场急速变化，而令人均的流动资金增加，相信亦会令双11的销售额大幅增加，而电商股阿里巴巴（9988）及京东（9618）相信定必受惠，不妨留意。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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