人行等出组合拳　澳新银行质疑内地能否摆脱通缩螺旋

内地今早公布多项刺激经济措施，澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆质疑，相关措施能否让内地摆脱通缩螺旋。由于并无其他部门参与，担心对实体经济的影响，认为需要采取积极的财政政策以注入真正的经济需求。惟他对内地今年经济增长录得4.9%的预测充满信心。

报告指出今次内地的行动符合预期，人行可能会实施更多﹑更频繁的宽松政策。当局很少宣布组合式的宽松计划，认为内地希望今年能实现5%增长目标。

报告指出今次降准向银行系统注入1万元人民币资金，相对于2009年的救市措施，占当年GDP的11%，认为今次组合规模不是“火箭炮式”。若要达到相关级数，资金需求达到14万亿元。

报告又指出内地降低按揭利率50个基点，可以节省1,500亿元人民币利息支出，预料对消费影响约530亿元人民币，认为需要采取更多需求方措施。

不过该行对有关措施能否让内地摆脱通缩螺旋成疑问，认为没有资产价格前瞻性指引的一次性1至2万亿元人民币的计划，不可能改变投资者预期。该行又指出由于并无其他部门参与，担心对实体经济的影响，因此内地似乎陷入流动性陷阱，认为需要积极的财政政策注入真正的经济需求。

人行成最后贷款人助减少房企库存

报告又指出，人行承诺增加房地产市场的再贷款支持，逐步成为最后贷款人，认为可以加快减少库存，缩减供应过剩时间。

报告又指出注入货币是希望降低银行资金成本，同时为鼓励银行向实体经济放款而非购买债券，人行或透过出售债券以加强孳息曲线管理。由于人行不希望债息过低，内地实际利率过高，不足以起到刺激作用。