天宝集团 (1979) 纯利升近29%　前景可进一步看好｜彭伟新

近年逐渐转型成为创新型电源集团的天宝集团，是多元化智能电源解决方案的行业领先者，其主营业务为电源产品、充电器制造，以及储电产品的产销业务。过去几年集团逐步完成全球生产布局的规划，并透过智能自动化生产，令到集团在2024年上半年，即使面对外围不确定因素下，收入仍然可同比录得5.6%增长至24.71亿港元；毛利达到5.02亿港元，同比大幅上升22.8%，股东应占溢利同比上升28.6%见1.76亿港元，是少数在市况不明朗下仍然交出亮丽成绩表的公司。

集团能录得如此强劲的盈利增长，主要是因为集团近年大力推动智能化改革及精简架构，令到整体营运效能得到明显改善。由于管理层一直在理财上保持较为审慎的政策，现金流维持在健康的水平，令集团得以保持长期稳定的派息政策。而在今次的中期业绩公布，集团建议的派发中期息5.2港仙，较2023年同期的2.8港仙增加，派息比率更进一步增加至30%水平。

集团所生产的产品成功抓紧了能源转型的趋势，当中储能产品及汽车电子产品的销量额增长强劲，以收益计算同比上升15.5%，业务占比达到17%。管理层预见市场对新能源产品的需求将会持续上升，当中以储能产品的需求增长会更快，将会投放资源发展更多储能产品的应用，以迎合市场的快速增长，特别是近月集团收到新能源业务的订单及查询持续增加，相信该部份的业务可以在短期内成为集团业绩高速增长的催化剂，并反映在下半年的业绩表现。

另外，集团现时最大收益来源的工业电源产品，在部份客户去库存进展理想下，今年上半年客户下单的态度已趋向审慎乐观，令到工业电源产品的部份收益同比上升16.1%，占集团总收益的40%。为了配合市场的发展，以及客户的整体需求，集团的在工业电源产品的发展方向，将会以提升充电电流、加快充电速度、以及开拓更为多元化的产品组合，作为集团未来的研发重点。而且，随著内地对光伏发电、数据中心，以及新能源汽车等产业的发展方向，未来对工业电源产品的需求将会进一步推动电源产业的增长加快。

为了令集团的产品可以符合不同市场客户之需求，以及考虑到成本效益，集团已在全球多个地方进行生产布局规划。集团除了在内地包括广东惠州及四川达州设有生产线外，更已匈牙利、越南及墨西哥设有生产基地，其中，设有智能控制器的生产线更已伸延至越南及墨西哥，在配置自动化设备后，配合人工智能元素，能达到高效能的生产效果。若果未来集团把具备人工智能元素的自动化设备扩展至其他生产基地，将会提升整体的生产效能。而惠州的智能制造工业园的各生产线会按计划陆续搬至新厂房，届时将会有更多空间进行自动代生产及智能化工生产的升级，让惠州厂房的整体产能有更大增长的空间。

欧洲议会在2023年通过2035年后全面禁售新燃油及柴油汽车的法案后，各国已就“弃油转电”定出时间表，集团为了应付低碳及零碳等市场目标，已计划推出更多家用层面的产品，以配合市场上的实际需要，而且集团的合作客户对清洁能源产品有更急切需求下，集团更能自主研发更多符合市场需要的产品，又或者与客户进行合作研发，借此可以在工业电源及储能层面推出更多对应的产品，其中，集团更把能源消费结构转为以使用更多清洁能源的产品上。

按以上几个主要原因来看，电源产品行业在未来具备非常高的增长潜力，由于集团已具备研发及产能，以衔接整个行业的转营，而随著市场对高效兼且性能稳定的电源设备需求有显著的需求增长，相信集团可以获得更多原有客户及新客户的订单，令到集团整体盈利能力继续录得持续的增长。市场利用6个财务模型计算出天宝集团今年的合理价为1.45港元，较上周五收市价1.22港元仍然有接近19%的上升空间，属低风险的吸引回报，投资者可以在1.20港元买入，上望目标价1.45港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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