久守必失　反弹乏力｜许绎彬

美股纳指及标指在美国就业市场放缓，驱使减息预期再度升温下，再度展示强势，并继续创下新高，气势可谓冠绝环球股票市场。一直跟随美股走势的日股和台股，走势亦不甘示弱，相继创下历史新高。跟随其后的亚洲其他市场，新加坡海峡时报及南韩首尔综合指数亦创下两年新高，整个亚洲股票市场近期可谓喜气扬扬，歌舞升平。如非对港股跟得太贴的投资者，在上述各地股票市场相继创新高下，及加上七翻身效应，一般常人的想法是，港股要迎头赶上，相信问题应该不大。

但从本周港股表现来看，再次令投资者失望。因为恒指不但没有重拾升轨或重新向50天线18325点推进；反而拾级而下，更出现三连跌的格局，在下跌时更失守俗称牛熊分界线的250天线（约17509点），暂低见17376点。即使港股曾作出反弹，但亦只能反弹至10线（约17800点）便显得有心无力。

港股成交额续低至接近千亿元

昨日日股及台湾加权指数再创历史新高，港股反而调头回落，最终更要跌穿17500点，可谓认真丢架。港股成交额持续低至接近1,000亿元。由于无论走势或气势均尽失，及不能与上两个月相提并论，因此对港股的前景未能作出任何判断。

笔者认为，投资者如认为港股能承五穷及六绝月的气势，来判断七翻身有著持续的良辰美景，相信过了半个月后，持有此想法的投资者仍处于极度失望的状态。港股的走势在奄奄一息及反复向下时作出零星的反弹，其实亦是全因国内A股企穏或有所上升所带动。主要灌溉港股成交的北水，仍是港股成交的主要泉源。尽管在反弹时南下的“北水”扫货规模有所扩大，但比对之前两个月的额度，可用天渊之别来形容。

留意投资者会否将资金换马影响成交

加上，本月在国内没有任何挽救措施出台，及已使出的招数则未见实质成交，不论内房销售及经济数据均显示并非突出；因而驱使外资在六月下旬开始，相继减少内地及港股的投资额度，港股在没有基本因素支持而只能依靠北水力撑。由于力度有限，因而再度呈现久守必失及断断向下的困局。笔者更忧虑，有感港股现在的走势有如去年第四季及今年首两月，因为当时亦是全球主要股票市场不断创新高，而港股当时反而在缺乏资金下，走势掉进谷底，更连15000点也插穿，低见14794点。因此，投资者现阶段要格外留神，港股有可能在持续弱势下，出现抽调资金到较为兴旺的市场而令成交再度萎缩；未来走势相信只能在17200至17900点作出攻防战。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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