【中美贸易战】瑞银︰预期人民币未来3个月上探7算关口

5月初以来，中美贸易争端再度升级，对投资者信心造成打击。瑞银财富管理投资总监办公室撰写的报告认为，中美双方看来都不急于求成，但随著市场和经济受到的冲击持续加大，最终可能会促使双方重返谈判桌。

G20“倾掂数”概率只有20%

瑞银续指，双方在6月底的G20峰会上达成协议的机会不高，概率只有20%，但年底前达成贸易协议的概率则升至50%。总体而言，中美贸易争端依然是一大风险，更蔓延至科技领域，美国将中国科技巨擘华为公司列入出口管制实体名单。该行直言，两国关系正进入“新常态”，长期经历“打打谈谈”的多轮较量。

瑞银基准情景依然是，中美两国都将经受日益明显的市场与经济之痛，最终迫使双方在年底前达成协议。有鉴于此，建议投资者保持投资，但同时也需要对冲下行风险，因谈判彻底破裂，中国资产，包括人民币、股票和债券，可能遭到抛售。

料人民币走稳于6.7至6.8水平

中美磨擦升温，人民币直逼7算水平，瑞银预期，在内地增长放缓、中美贸易摩擦持续的背景下，美元兑人民币在未来3个月将上探7算关口。

瑞银重申，在此期间应该对冲人民币多头头寸。但该行对于未来6至12个月的基准预期是，中美将在今年下半年达成贸易协议，美元兑人民币将走稳于6.7至6.8水平。

人民币之所以成功“保七”，瑞银原因有三。首先，中美贸易协议（瑞银基准情景是年底前将达成协议）将给美元兑人民币汇率带来下行压力。其次，中国的国际收支平衡改善对人民币构成支持。第三，预计美元在2019年下半年将全面走软。

料人行还将全面降准100至200个基点

5月份海外中国股票（MSCI中国指数）重挫14%，境内股市（沪深300指数）跌幅也达到7%。当月人民币亦下跌2.5%。中资美元债券则逆势上涨1%，主要得益于美债因避险情绪升温而反弹。

瑞银对中国硬体行业持谨慎看法，但认为软体和电商板块存在投资机会，因其受持续升温的贸易争端的冲击较小，而且将受益于进一步的政策支持。对于信用债，鉴于市场波动性升高，该行建议投资者聚焦品质较高、久期（存续期）较短的债券。

至于内地货币及财攻政策，瑞银预计今年余下时间人行还将全面降准100至200个基点，并使用借贷便利和其他新创设的工具。财政政策则保持积极，并在支持经济增长中发挥更大作用。地方政府也被敦促启动新的基建项目(5 月份已宣布的项目规模达约两万亿元人民币)。另外，为促进汽车消费，财政部亦于 5 月 24 日推出新的车辆购置税法规，并将保险公司的手续费和佣金支出的税前扣除比例上限从 15%(财险和意外险)和 10%(寿险)提高到18%。