虚拟货币．二｜各国出手监管 香港规管趋紧 拟推强制发牌
早前，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会发布《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》，重申比特币等虚拟货币是一种特定的虚拟商品，不应且不能作为货币在市场上流通使用。同时，要求金融机构、支付机构等会员单位不得开展与虚拟货币相关的业务。其后，国务院金融稳定发展委员会上周五（5月21日）召开第51次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会上提到会加强平台企业金融活动监管，打击比特币挖矿和交易行为。
撰文：陈澔琳
虚拟货币发展系列报道三之二
承接上文：【虚拟货币．一】即将面临严格规管 加密货币狂潮到头了吗？
事实上，不少国家近期纷纷针对加密货币提出监管方案。美国便认为加密货币对国家安全构成的威胁愈来愈大，如在去年10月，美国司法部便发表报告指，加密货币为恐怖份子、流氓国家及危害国家安全的犯罪份子提供获利机会；并表示加密货币在全球范围内普及，但缺乏跨区域统一的监管，令执法受阻，不利于国际金融体系的安全与稳定；而一些P2P（点对点）加密货币交易所亦毋须向相关机关报告，变相不利调查。
美国金融犯罪执法互联网（FinCEN）数个月前亦发表了反洗钱规则，要求金融机构及交易所申报加密货币持有人3,000美元或以上的交易，并进行身份检查；每当客户将至少一万美元的虚拟货币存入非交易所托管的钱包时，都要作出报备，这些措举令加密货币持有人更难在交易时隐藏身份，亦会伤害虚拟货币市场。就在4月14日、即美国最大加密货币交易所Coinbase于纽约证券交易所上市首日，美国联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）表明，加密货币是“真正的投机工具”，“它们并没有真正被用作支付。”近日有传美国将再次出手，整顿加密货币市场。
在土耳其，官方早前便颁布法令，当地央行将从4月30日起禁止在支付时直接或间接使用加密货币，亦禁止电子货币平台担任加密货币的转账中介。有分析指，当地官方法币里拉长年受通货膨胀影响，因而出此禁令。
另一方面，海外已有企业及支付系统公司，如Tesla及PayPal开始接受加密货币或支援加密货币交易，令市场更为憧憬加密货币前景。惟近期这种乐观态度受到冲击，Tesla创办人马斯克（Elon Musk）于本月12日在Twitter宣布，Tesla出于环保考虑，将会停止接受比特币交易，令加密货币的前景蒙上阴影。
香港规管趋紧 拟推强制发牌
港人近年对加密货币交易需求上升，现时香港有数十个虚拟资产交易平台，可供投资者买卖现货、期货，甚至与股票挂钩的合约。由于虚拟资产兴起，证监会于2017年及2019年已分别就首次代币发行（Initial Coin Offering， ICO）及证券型代币（Securities Token Offering，STO）发表声明，定明具“证券”属性会受到监管。证监会亦于2019年在监管“沙盒”中推出自愿性参与监管试验计划，让虚拟资产交易平台自行选择是否接受规管（见表）。
一直以来，香港对证券型加密货币有比较明确的监管要求，却没有对加密货币交易平台提出明确监管政策及要求。2019年11月，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）发布《监管虚拟资产交易平台立场书》和《香港证监会发布监管虚拟资产交易平台发牌条款和条件》，为虚拟资产交易平台发牌铺路，就提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台制定发牌制度，此自愿发牌制度适用于至少提供一种证券型虚拟资产交易服务的平台，至於单纯提供非证券型虚拟资产交易服务的平台，则不受制度监管。
在自愿发牌制度下，当局规定平台营运者只可向专业投资者提供服务，亦要严格筛选可供买卖的虚拟资产，以及只向充分认识虚拟资产的客户提供服务。证监会指，由于虚拟资产交易属新兴市场，涉及的风险较传统资产高，有关要求可保障投资者利益。现时已有一所交易所获发牌。
去年底，政府便计划规管虚拟资产交易平台，有意推出强制发牌制度—要求所有虚拟资产交易平台均要取得证监会相关牌照及遵行《打击洗钱及恐怖份子资金筹集条例》所订明的措施，以便堵塞现时未能规管买卖非证券型代币的监管漏洞。在现存的监管制度中，证监会只能规管属于证券或期货合约法律定义的虚拟资产，因此，非证券类的货币等虚拟资产并不在证监会的监管范围内。
证监会指出，措施可以堵塞现时未能规管买卖虚拟货币的灰色地带，令虚拟资产市场能在监管及发展上取得平衡。证监会行政总裁欧达礼（Ashley Alder）表示，若所有平台受到规管，可确保香港拥有公平竞争的环境，同时减低投资者的风险。
唐宪生认为，政府为了保护投资者，有必要监管加密货币，事实上，加密货币本可用作支撑交易，对互联网的好处多多，“对世界而言，加密货币的出现本身就伴随很大的功能，就是令到交易成本变得更低。”他又提到，加密货币能更有效率地支撑整个互联网经济活动，如要推动实体经济，加密货币可带来正面影响，现在的互联网世界正正需要这些支付工具。
除了投资及交易外，区块链的应用多元，例如企业可用STO募集资金。STO是企业募集资金的新方法，与传统证券本质相同，主要利用区块链技术将证券、债券等资产以虚拟货币形式发行，此全新的资本市场交易方式公开透明、无时差，从全球投资者手上筹集资金。因STO具有证券性质，因而受到证监会监管，STO交易平台需取得1号（证券交易）及7号（提供自动化交易服务）牌照，有交易所早前表示已有地产发展商等相关机构客户有意利用物业发行STO集资，STO未来亦有望发展成新的融资渠道。
过往，初创企业若要筹集大量资金，便需要遵循传统方式，如首次公开招股（IPO），但这并不容易；而在新经济模式下，若初创企业能提供良好意念，便可通过发行代币集资，发展新业务，“这些对实体经济是很有用的，因为发展新经济也需要资金支持，这个手段可以令一些好意念很快得到资金。”唐宪生说。
政府针对“虚拟资产供应商”（VASP）牌照监管的咨询于今年1月底完结，即将进入立法会审议阶段，其中包括创建虚拟资产服务提供者发牌制度。在咨询中，政府拟以强制发牌方式，规管所有虚拟资产供应商；持牌交易所亦只可向拥800万元流动资产的专业投资者提供服务，变相令大部份散户未能使用获发牌的平台进行相关交易。
“所有金融机构都要保障投资者，这是重要的，它（发牌制度）其中一个要点是专业投资者，如果到最后发展得很成熟，便可以慢慢放松，让业内的人也有规可循。”唐宪生认为，自愿领牌只是一个过渡期，在此之后实施强制发牌制度亦是在情理之中，“你赚到钱时就会觉得对方不给你赚钱，阻你发达，但在监管上总不能敷衍了事。”
“世界金融中心的市民却买不到加密货币，其实是很可笑的。”香港加密货币交易平台Myethshop创办人孙伟康对政府的咨询方案有另一种解读。Myethshop是香港首间以太币找换店，自2017年中起开始运作，在此之前，孙伟康与另一名创办人专注挖掘以太币，尽管当时以太币尚未广为人知，但他们察觉到买卖需求，香港亦欠缺购买途径，于是便开设Myethshop。现时香港大部份加密货币平台均大同小异，Myethshop不同之处是它像一间找换店，客户参考每天公布的货币变动价格，再以现金买卖，客户可取得实际的以太币或其他加密货币（即记录加密货币的Private Key键编码），可自行选择不同方式储存，Myethshop没有收取手续费，只会赚取中间差价。
孙伟康解释，成立Myethshop的其中一个原因，是期望大众可用最方便简单的方式购买加密货币：“我们想像成网上购物般，（客户）可用不同方法下单。”自开业以来，Myethshop可接受ATM柜员机、网上银行、转数快等任何形式的银行转账，并自行设定两万元的限额，免除客户户口因买卖加密货币而遭封锁，但在4月中开始只接受办公室转入现金。
监管情况不明 银行不敢冒险
孙伟康表示，一直以来，香港的监管情况不明朗：“对银行而言，他们会很疑惑应否接这宗生意，加上近年反洗黑钱条例很严谨，对于他们而言，加密货币很容易成为洗黑钱的工具。”无可否认，银行亦有自身的风险，不会轻易冒险。他直言，银行并不欢迎有关加密货币的交易，即使过去数年一直与银行交涉，也无功而回。
随着虚拟货币日渐举足轻重，传统银行业或因业务被瓜分而蒙受损失，而银行对加密货币的怀疑及警惕无处不在。如在今年4月，汇丰银行便公布禁止客户购买企业软件开发商MicroStrategy（MSTR）的股票，该企业曾大举买入比特币，截至3月中已拥有约91,326个比特币，平均每枚约值24,214美元，账面盈利约30亿美元，现时客户可选择继续持有或出售现有MSTR股份。
事实上，这并不是汇丰首次限制加密货币交易，英国汇丰早在今年初便禁止客户将从加密货币交易所赚取的利润转账至汇丰户口，此举意味着汇丰日后有机会禁止客户投资拥有比特币的企业。
“我们觉得很荒谬，早前Coinbase上市，全世界许多人都在交易加密货币，很多媒体开始关注（加密货币），社会对这方面的认识也变多了，但银行又不让企业及个人客户去购买。”孙伟康说。Myethshop自2017年中运作至今， 客户开户时也会完成“认识你的客户”（KYC）程序，严谨程度与银行相若，但仍无法获得银行的信任。
可是，当加密货币价格日益上升，如比特币更一度升至64,800美元一枚，每天两万港元的交易额显然并不足够，Myethshop作为交易商，如要倚靠银行出钱、入钱，便需要拉阔买卖差价去平衡现金流，在各种掣肘之下，Myethshop最终决定不再使用银行服务。
仍处起步阶段 实际功用少人知
面对加密货币这一趋势，银行的取态并不友善，而且不少职员并不熟悉这类新兴资产。孙伟康表示，不难理解银行的立场：“大众在坊间接触到的就是一些洗黑钱、骗案，会将加密货币交易与罪案、AML（Anti-Money Laundering，反洗钱）等事情划上等号，导致风险承受水平很低。”
2015年，本港比特币交易平台MyCoin结业，逾190人共被骗去3.7亿元；警方去年首六个月就录得58宗加密货币骗案，较前年同期急增近11倍，损失金额高达2,300万元。匿名、不可追踪的特性，很易成为骗徒犯案的工具，出现如假冒存取加密货币的手机应用程式、发行假币等新兴骗案，本港近日更有多宗抢劫案与加密货币交易有关，加上媒体倾向放大一些负面资讯，或令大众对加密货币留下不好的印象，甚至认定为“庞氏骗局”。
无可否认，不论是加密货币还是区块链技术，大众均无法直接看见它们的应用方法，加上与常用的法定货币或支付系统如Paypal、Visa相比，加密货币显然仍处于起步阶段，故市民对其抱持疑问甚至质疑，不难理解，但孙伟康认为，“我们要有想像力，想像加密货币在五年、十年后可以做什么？这就是其价值，如果看到便会投资，看不到便会觉得是骗财、是‘庞氏骗局’。若你理解之后还是觉得没有用处，那便无可厚非。”
本港近日更有多宗抢劫案与加密货币交易有关，加上媒体倾向放大一些负面资讯，或令大众对加密货币留下不好的印象，甚至认定为“庞氏骗局”。
即便如此，加密货币与金钱罪案总是难以撇除关系，更甚的是，现在虽有网上平台接受以虚拟货币交易，但虚拟货币的认受性远远不及法定货币，不少人也会先入为主，认为虚拟货币的价值只体现于投机炒卖，对现实世界并无任何用途及价值，但事实并非如此。
例如在以太坊互联网（Ethereum Network）上执行的去中心化数字应用程式（Dapp）及智慧合约（smart contract），前者即“去中心化”的App，可让所有资料皆公开透明且不可篡改；后者则具可追踪、难以篡改与不可逆转的特性，在没有第三方的情况下仍能安全交易。而以太币在其中不但可用作交易的货币，更可用作投保等用途。
孙伟康表示，“如果需求是来自炒卖，我觉得不是很稳阵，但当某事物已有实质的需求、用途，其价值便极之巩固。”可是，加密货币的实际功用并非广为人知，因此Myethshop一直致力参与区块链或加密货币的推广及教育。
上文刊登于第266期《香港01》周报（2021年5月24日）《即将面临严格规管 加密货币狂潮到头了吗？》。如欲阅读全文请按此试阅周报电子刊，浏览更多深度报道。