增长乏力延长“阵痛期” 全球经济复苏前景堪忧
今年第二季度全球经济一片萧条。将第二季度实际国内生产总值（GDP）与上年同期对比，在占全球经济总量68%左右（按世界银行2019年数据计算）的五大经济体中，印度经济的衰退幅度最大，GDP同比下降23.9%；欧盟次之，GDP降幅为13.9%；美国的经济形势略优于日本，两国GDP分别下降9.1%和9.9%；中国是唯一录得正增长的大型经济体，GDP同比上升3.2%。
新冠肺炎（COVID-19）疫情无疑是全球性经济衰退的罪魁祸首。疫情下，各国经济活动纷纷陷入停顿：工厂停工、商舖歇业、居民减少外出消费。中国之所以能在第二季度取得正增长，也是因为疫情较早得到了控制。相比之下，其他大型经济体意识到疫情爆发的时间较晚，社交隔离等封锁政策对经济的冲击也主要集中在第二季度。
经济刺激 八仙过海各显神通
为了减轻疫情给经济造成的损失，各大经济体均使出了浑身解数。
美国政府出台了《冠状病毒援助、救济与经济安全法》（CARES Act），向各经济部门提供2.2万亿美元的援助。为了配合法案的实施，美国联储局（Fed）将联邦基金利率目标区间降至0%至0.25%，并宣布“无限量宽”，即根据“需求”购买国债和按揭抵押证券（MBS）。
连番刺激之下，美国国会预算办公室（CBO）预计，2020财年（2019年10月1日至2020年9月30日）联邦预算赤字将达3.3万亿美元，是2019财年的三倍多。“无限量”的资产购买计划也令联储局的资产负债表规模暴涨，其总资产已经从年初的4万亿美元左右快速升至7万亿美元。
欧盟为了应对疫情的冲击罕见地在财政领域取得共识，就规模为7,500亿欧元的经济复苏基金达成联合发债协定，以帮助成员国抗击疫情并重启经济。欧盟此举克服了欧洲财政一体化的两个历史禁忌，即长期反对欧盟共同发行债券，以及坚决反对各国之间的明确财政转移（即使是暂时的）。因此，此次筹集的复苏基金被称为“未来一代的欧盟”。
在疫情开始前就进入负利率时代的欧洲央行（ECB）也额外推出了7,500亿欧元的大流行紧急采购计划（PEPP），并于6月4日追加6,000亿欧元购买额度，使PEPP的总规模达到1.35万亿欧元。此外，欧洲央行现有的资产购买计划（APP）也将以每月200亿欧元的规模持续下去。
日本政府为了稳定经济也是拼尽了全力，于4月推出了历史上规模最大、总额高达108万亿日圆的经济刺激计划。在此基础上，日本政府又于5月推出了规模空前（117万亿日圆）的第二轮经济刺激计划。至此，日本为应对新冠疫情而推出的财政刺激规模已达225万亿日圆，约为2019年GDP总额的40%。
与美国和欧盟不同，近二十年来日本的货币政策整体始终向着愈来愈宽松的方向发展。疫情到来前，日本长短端利率均已处于极低水平（无抵押隔夜拆借利率已经为负，十年期国债收益率维持在零左右），日本央行（BOJ）的国债购买规模也已经达到每年80万亿日圆。但是，为了稳定市场，日本央行还是在疫情爆发后增加了其他资产的购买规模，其中，交易所交易基金（ETFs）的购买规模增加了一倍至每年12万亿日圆。
与其他经济体相比，印度政府的应对措施相对乏力。由于印度财政早在疫情爆发前就处于过度扩张状态，印度政府的财政空间并不大…
上文节录自第231期《香港01》周报（2020年9月14日）, 文章原题《增长乏力 延长“阵痛期” 全球经济复苏前景堪忧》。如欲阅读全文请按此试阅周报电子刊，浏览更多深度报道。