欧洲加开印钞机　金价守稳千八关后能否再下一城?

欧洲央行隔晚宣布扩大多项量宽措施，同一时间，欧盟领导人在布鲁塞尔举行的会议上，亦终于化解成员国间的分歧，历史性地推出由欧盟联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划，将在货币政策与财政政策上双管齐下，挽救疫情下疲弱的经济。虽然现时美国的最新纾困方案仍然未有定案，不过两党都必须打好“疫情牌”，尽快推出财政刺激措施“救市”。面对欧洲再加码开“印钞机”，资产价格料会受支持。上月录得“超卖”的黄金跌势喘定，纽约期金最新企稳在千八美元关口，未来可否再下一城?不妨从以下三个角度一同了解。

（一）美汇指数

近日美汇指数跌穿91，创出2018年4月后的新低。美汇指数下跌，传统上会对以美元计价的黄金价格带来上行压力。美元今年的跌浪，源于美国自今年3月起推行“无上限”量化宽松，同月推出历史性2万亿美元第一轮刺激经济财政计划，以拯救当时失业人数突破330万破纪录的经济危机。央行急速“开水喉”后虽然止住了百万失业人口的升势，不过对国家财政构成天大压力。截至 9月底的财政年度预算赤字飙至逾3万美元，创新高纪录。美汇指数亦较今年的高位102水平，急跌了足足10.9%。

（二）黄金ETF持仓

昨日世界黄金协会数据显示，11月黄金交易所买卖基金（ETF）持仓规模较上月减少68亿美元或107吨，不单止为过去一年来首次下跌，净流出规模更是历来第二高。

有指黄金持仓水平，是反映投资者对金价的好淡看法，不过要留意的是，ETF持仓其实并不是一个前胆性的数据，反而是一个滞后数字，反映的已经是上月机构投资者对黄金的仓位。而事实上，上月黄金价格明显有沽压，一度跌穿千八美元水平，全月计跌幅近6%，有机会反映了黄金ETF持仓减少的因素。

（三）疫情因素

新冠肺炎疫情主宰今年政经民生大局，全球因患上肺炎不幸离世的人数超越150万人，幸好来到一年将尽，各国相继传出疫苗成功研发的佳音。疫苗的进展良好重燃投资市场的信心，驱使资金自黄金等避险资产上撤离，金价因而下滑。

不过，抗疫实属全球大事，需要有大批市民遵守社交距离及愿意接种疫苗，才可能产生群体免疫力。当发达国家仍有人高唱“反疫苗”、“反科学”的口号，抗拒接受社交隔离以及注射疫苗等防疫措施，相信疫情要在全球平息未必如想像中容易。另外，疫苗的冷藏运送问题，亦是一大难关，美国药厂辉瑞生产的疫苗较复杂，一定要储存在负70℃，到货后要在当地稀释才可注射。即使是发达地区如香港，特区政府宣布最快要在明年第一季才可以获得首批100万剂辉瑞疫苗。香港尚且如此，那么其他发展中国家呢?

总括而言，肺炎疫情能够尽快告一段落，是全球人类的冀昐。不过，是否能够单靠疫苗的诞生，令疫情在全球完全受控，仍需时观察。与此同时，欧美央行已经开启了的印钞机，正源源不绝地增加市场流动性，推高通胀预期。观察黄金价格自上月底一度跌穿千八美元关口后，本月已经掉头回升，因此不宜对过分看淡。