【美股熔断】全球疫情爆发叠加油价闪崩　标普期货大跌

受新型冠状病毒肺炎疫情全球扩散和产油国谈判破裂影响，国际金融市场巨震，此前，由于石油输出国组织（OPEC）与以俄罗斯为首的非油组产油国未能就2020年3月以后的原油产量达成一致，国际油价出现“历史性”恐慌暴跌。截至3月9日，纽约商品期货交易所NYMEX原油大幅跳空低开近30%，盘中最低下探至每桶27.34元（美元‧下同）；布伦特原油期货也下跌至最低每桶31.27元。

由于OPEC与俄罗斯之间是有供应削减协议谈判失败，沙特国家石油公司沙特阿美（Saudi Arabian Oil Company）降低了其所有等级原油的官方价格（OSP）——“旗舰”原油阿拉伯轻油（Arab Light）对亚洲买家官方售价每桶降低了6元，比中东基准价格低3.1元。阿美此次降价幅度，比贸易商和炼厂的预期降低了1.9元，创20年来的最大跌幅。

新冠肺炎疫情爆发后，石油需求锐减，原油价格已经下跌了20%以上，本轮谈判破裂导致沙特原油产量再次增加，4月原油产量高于每日1,000万桶，这将进一步导致原油价格下跌。

大宗商品市场的巨幅波动传导至股市，3月9日，标普500指数期货下跌5%，触发交易限制，这意味着该合约在隔夜市场的剩余交易时段内不能以较低的价格交易，只能达到或超过这一价格。

毫无疑问，新冠肺炎疫情的爆发与世界性扩散是本轮全球市场大幅回调的最直接原因。世界卫生组织（WHO）统计，全球累计确诊病例已经超过10万人，已有超过100个国家和地区报告出现确诊病例。平安证券首席经济学家张明认为，由于病毒最初来源、传播机理尚未彻底明晰，目前还没有有效的疫苗或药物，导致全球范围内出现较大程度恐慌情绪，投资者避险情绪上升。

此外，全球投资者对未来经济增长的前景非常担忧。2019年全球经济增速仅为2.9%，显著低于2018年的3.6%。国际经贸冲突上升、美国经济增速高位回落、中国经济潜在增速下降、英国脱欧拖累欧盟与英国短期经济增长，这些因素本来就让投资者非常忧虑，新冠肺炎疫情的爆发无疑是雪上加霜。至少在2020年上半年，全球经济增速都将保持疲弱态势。目前来看，2020年全球经济增速甚至可能低于2.5%。

张明分析，目前发达国家刺激经济的政策空间已经非常有限，经过3月初紧急降息后，美国联邦基金利率仅为1%至1.25%，这意味着美联储（Fed）仅剩100个基点的常规降息空间。这也是为何美联储降息后美国股市不涨反跌的重要原因。特朗普（Donald Trump）政府在美国经济增速强劲时仍在大手大脚地花钱，这使得美国政府实施逆周期财政政策的空间进一步被压缩。发达国家纷纷出现负利率状态，这意味着货币政策进一步放松空间有限，除非各国央行重新实施大规模量化宽松政策。各国国内民粹主义的擡头，使得各国政府进行结构性改革的空间也日益狭窄。

油价或低见20元

再加上俄罗斯与OPEC在减产协议上谈崩，可能会让中东地缘政治博弈更加复杂。诡异的是，通常中东地区地缘政治冲突加剧时，全球油价飙升，但此次沙特与俄罗斯之间的博弈却是以价格战的方式进行。市场预计如果没有外力干预，2020年前三个季度原油市场将保持供给过剩的状态。高盛甚至预计，如果冲突升级，今年二、三季度的油价可能暴跌至每桶20元。

低迷的全球经济增长前景、日益狭窄的逆周期宏观政策空间、仍在升级的中东地缘政治博弈，如果全球疫情进一步蔓延，全球性经济衰退恐怕已近在眼前。