中国3月份制造业PMI重回荣枯线上方　有四大特点

中国3月份制造业PMI重回荣枯线上方。中国内地券商华泰证券李超团队分析称，PMI季节性回升不意味著工业疲弱的反转。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2019年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，较上月回升1.3个百分点，连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间。

从分项指数来看，2019年春节后市场回归正常轨道，市场需求增加，企业生产扩张，采购趋于活跃，原材料和产成品价格上升。中小企业生产经营活动上升，新动能继续稳中有进发展。预计一季度经济出现较大回落的可能性较小，经济增速有条件保持2018年四季度水准。

中国统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析说，3月份制造业PMI主要有四大特点。

一是生产活动加快，内需继续改善。二是新动能较快增长，消费品行业运行稳定。高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0%、51.2%和51.4%，均明显高于制造业总体。其中，农副食品加工和医药等制造业PMI均位于53.0%及以上相对较高景气区间。三是价格指数上升，企业采购意愿增强。四是世界经济增长有所放缓，进出口动力仍显不足。新出口订单指数和进口指数为47.1%和48.7%，虽同比有所上升，但继续位于临界点以下。

不过，中国内地券商华泰证券李超团队分析称，PMI季节性回升不意味著工业疲弱的反转，预计二季度中国央行有降息操作。

华泰证券李超团队认为，3月中国官方制造业PMI重回临界点以上，主要反映的是春节后月份的季节性反弹，预计4月PMI可能环比回落。PMI虽同比改善，但利润资料较弱说明工业生产后续乏力，今年各项政策以稳为主，财政政策提质增效为企业减税降费以支撑利润，降税、降电费的同时，也可能配合降息，预计二季度中国央行有降息操作，利率债仍有下行空间。

值得一提的是，与上述官方制造业PMI一同回升的，还有非制造业商务活动指数。3月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点。从季度运行情况看，该指数一季度均值为54.6%，高于上年四季度0.9个百分点，非制造业总体平稳较快增长。3月份，中国综合PMI产出指数为54.0%，比上月上升1.6个百分点。