MSCI扩大A股比重3倍　内地股市国际化提速　香港定位何去何从？

经过长达4年的“闯关”，内地A股去年6月正式“入摩”，今日（1日）MSCI宣布“加码”，将A股的纳入因子由现时的5%，分阶段提升至20%，日后A股在MSCI新兴市场指数比重将增至3.3%，内地股市的国际化进程继续提速。
本港素来以内地的“超级联系人”自居，并透过“互联互通”机制将海外资金与内地市场对接。但随着A股加快对外开放，本港在把握内地“改革红利”的同时，亦应未雨绸缪，积极强化自身定位，

指数编制公司MSCI明晟今早宣布，将会分阶段将A股的纳入权重由现时的5%增加至20%，其中5月起，现有的中国大盘A股纳入因子将增至10%，并以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股，8月则会增加至15%；明年11月则会进一步提升至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的权重纳入MSCI 指数，较原定计划的2020年5月提前不少。

料吸引800亿美元涌入

在一系列变动生效后，MSCI新兴市场指数将有253只大盘A股及168只中盘A股，占指数权重将由现时约0.71%大增至3.3%。此前MSCI亚太研究部主管谢征傧预料，此举将吸引逾800亿美元（约5,350亿元人民币）资金流入A股。

继MSCI于新兴市场指数去年6月纳入A股，富时罗素及标普道琼斯亦跟随纳入，内地股市迈向全面国际化，显然只属时间问题。根据汇丰数据，现时外资已是A股的主要机构投资者之一，截至去年9月底占公众持股量6.8%，估计日后亦会不断上升，有利推动A股摆脱其“散户大赌场”的标签，晋身更成熟及开放的资本市场。

互联互通绝非本港独市

近年中港资本市场加快推动“互联互通”，“沪深港通”成为外资买卖A股的主要渠道，A股国际化固然能为本港带来庞大商机。然而“沪深港通”并非独市生意，连接上海及伦敦股市“沪伦通”有传即将开通，或会为本港带来更大竞争。

此外，中证监上月底公布，拟于合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）合二为一，并扩大投资范围，亦反映内地当局有意在“互联互通”以外，向国际投资者扩大开放市场。香港必须针对A股于国际化进程中的不足之处，增强“互联互通”的配套，才能留得住投资者的心，当中包括为境外投资者提供A股的风险管理工具。

完善配套强化港竞争力

MSCI亚太研究部主管谢征傧接受访问时就指，若要继续提升A股于MSCI指数中的占比，首要关键问题正是中国境内衍生工具仍然不足，不利外资运用股指期货等工具控制风险。港交所周四（28日）公布的3年战略计划中，正正将推出A股期货产品定为主要目标之一。在A股加快国际化的背景下，港府及港交所均应积极推动完善“互联互通”配套，以助本港“抢食头啖汤”，巩固原有优势。

除此以外，由于A股全盘开放诚属大势所趋，香港于资本市场上的“超级联系人”角色，终有一天会淡化。不论是政府抑或港交所，均应未雨绸缪为本港金融市场的长远定位作好准备，一方面加强吸纳更多外国企上市，并透过产业政策吸引外国金融机构来港落户，扩大本港资本市场与海外资金的接触面，强化本港股市面向国际的独有特色。