巴菲特式的价值投资　绝非人云亦云可练成

A股弱势，中央推出一系列救市措施，包括提升上市公司品质、优化交易监管、增强市场流动、引导更多中长期资金进入市场、鼓励价值投资等。中央明确地提倡价值投资，再度引起内地股市关于甚么才是价值投资的讨论。

“股神”巴菲特一向钟情消费股，因为受欢迎的品牌消费股，表现十分稳定，受经济周期的影响小，例如股神便从他长年持有可口可乐获利不少。可是，不少内地股市投资者却不理价格，“东施效颦”地一窝蜂地买入消费股，令价值投资变成了“价值投资概念”的炒作。所以早前内地知名品牌消费股茅台股价下跌，便有人视之为价值投资的失败，但却不理茅台是否真的值得现时的价格。

价格才是重点

其实价值投资的精髓完全不在于投资某一版块，或某些类型的股票，而是在于对价格的重视，一间不好的公司的股票只要价格够低也许都值得买，再好的公司如果太贵则不宜沾手。重点在于买入价格低于内在价值的股票、卖出价格高估的股票。过往巴菲特增持股票时，很多时这些公司的市盈率是低于市场平均水平的。

问题是，现时内地股市不少投资者误解了价值投资，当品牌消费股被炒高至数十倍时，远高于市场平均时，仍跟随潮流买入，并自视为“价值投资者”，实在是一个大大的误会。

价值投资为什么被不少专业投资者推崇，认为是在股海扬帆的一大利器，全因要洞悉到一间企业的内在价值，又可以逆市场的潮流，在价格低时买入，在价格高时把握到机会卖出，是十分不容易的。所以，不懂得看公司的基本面，只懂人云亦云、追潮流的投资者，是难以做到真正的价值投资的。