【中央放水】李克强定调　财政货币政策齐放松　缓解经济下行担忧

中美贸易战开打，加上中国去杠杆，在“内忧外患”下，国务院总理李克强昨日召开国务院常务会议时，为中国两大经济政策定调，指出“积极财政政策要更加积极”和“稳健的货币政策要松紧适度”。

路透引述分析人士解读，会议确认下半年财政和货币政策边际放松的方向，有助于缓解对经济下行的担忧，基建增速有望谷底反弹，但有别于过去的“大水喉”。此次政策微调并不会走过去地产泡沫旧路，基建也不会大幅增加，但通过减税鼓励研发创新，帮助中国企业应对这场贸易战。

大幅减税助企业

财政政策主要手段是政府通过调节征税、财政支出等措施。国务院公布，积极财政政策要更加积极。当中聚焦减税降费，在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元（人民币‧下同）以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。

国务院又宣布，对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1,130亿元在9月底前要基本完成；加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

未来或现更多定向降准

另外，货币政策即是央行利用调节利率、定向降准等措施，调节市场上货币供应。国务院公布，由早前的“稳中偏紧”，改为“稳健的货币政策要松紧适度”。要注意的是，国务院宣布由“偏紧”改为“松紧适度”，意味中央或会加大放水力度，出台更多定向降准措施！

国务院指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。事实上，虽然人行较早之前再次降准以向市场注入流动性，而上周五人行亦宣布以中期借贷便利（MLF）形式，鼓励内银购买入产业类信用债投资，造成债市有所反弹。

21世纪经济报道，国家资讯中心首席经济学家祝宝良解读，上半年执行的财政及经济政策偏紧，下半年可以适当降低存款准备金率，并通过减少MLF操作力度加以对冲，减少MLF等工具对利率的影响。

货币政策太松太紧都会令经济结构受损

除此之外，中国央行金融研究所所长孙国峰认同货币政策要“松紧适度”。他接受内地传媒采访时表示，中国有必要对贷款创造货币的管道适当调整，来抵消银行影子收缩的效果，但货币政策又不能太紧，太紧会导致经济过快下行，以及可能出现新的金融风险。他相信，太紧或太松都会导致经济结构过去的问题再度出现。

中国政法大学教授、财税法研究中心主任施正文对《新京报》指出，中国货币政策和财政政策未来能否互相配合，成实体经济成长速度的关键之一。他表示，长期以来，中国的宏观调控政策中，货币政策和财政政策存在协调性不够，甚至互相冲突、抵消。皆因两大政策由不同部门主导，各个部门的关注点不同，例如财政部门主要考虑财政承受能力、财政收入是否可持续增长。而货币政策则更加注重防范金融风险。

因此，未来财政政策与货币政策的协调，首要的是在导向上明确配合，要从当前经济面临的主要问题出发，发挥政策各自的优势。