不断升级战争 以色列股市为何总体平稳？
当前，以色列正同自加沙、黎巴嫩、叙利亚、也门及伊朗等多方军事力量持续或间断交火。因此，不少媒体报道和专家分析认为以色列经济因为战争而遭受重创，苦苦挣扎，甚至趋向崩溃，并引用相关数据来证明。比如数据显示，预计以色列2024年GDP增长率将仅为1.1%。近期，标普、穆迪、惠誉三大评级机构均下调了以色列的信用评级。以色列旅游部9月底的数据显示，自2023年10月7日以来，约有85.3万游客到访以色列，仅为此前一年的四分之一。
然而，以色列经济并非如此，其股市尽管与世界市场相比相对较低，但仍取得了上涨，处于中等偏高水平。其中，以色列股市主要指数显示出令人印象深刻的增长，显示出以色列经济在战时环境中的韧性。代表证券交易所最大的35家公司的TA-35指数上涨了约15%，代表接下来的90家最大公司的TA-90指数上涨了约15%。综合前两个指数的TA-125上涨约13%。需要注意的是，9月底以来，TA-35指数更多次创出新高。
对此，安邦智库（ANBOUND）研究人员认为主要在两个方面：一方面以色列政府对股市的控制能力较强，及时加大对金融市场的支持力度，稳定货币市场；另一方面，以色列经济基础稳固，科技行业和初创企业表现良好，吸引了大量国际资本的流入。具体分析如下：
从第一个方面来看，尽管战争增加了以色列政府的财政负担，但其对股市的控制能力较强，没有采取类似于美国股市因9-11事件而暂停交易的极端措施，而是选择通过市场操作来管理风险。以色列央行通过取消或暂停交易所收取的一些费用，降低操盘成本，并为投资者提供更多的投资机遇。与此同时，以色列央行向市场注入了大量美元，以稳定货币价值。根据以色列央行数据，过去20年间以国的外汇存底成长不少，从2005年的270亿美元上升到了2023年的2046亿美元。
因此，战争爆发期间，以色列央行表示，将出售价值高达300亿美元的外汇储备，以稳定货币并为市场的持续正常运转提供必要的流动性。以色列央行还表示，如果需要，将额外提供150亿美元的支持，并表示将继续监控事态发展，跟踪所有市场，并在必要时使用可用的工具采取行动。这是以色列央行两年来首次对谢克尔进行干预，同时也是自以色列建国以来，首次通过在公开市场上抛售美元来捍卫本币汇率。
值得一提的是，以色列也积极发售债券，基本上这就是它一直以来的战争传统。一直到2024年5月，以色列已经出售价值180亿美元的债券。此外，在紧急状态下，以色列央行行长阿米尔.亚龙同意延长任期，以帮助应对经济在战争期间面临的挑战。总之，以色列金融机构积极履行了自身责任，通过加强与企业和投资者的沟通，及时向市场公布最新讯息，以减少不确定性。同时，金融机构还加大了对受影响行业的支持力度，为这些企业提供更多的资金和贷款，帮助它们渡过难关。
从第二个方面看，虽然以巴冲突升级对巴勒斯坦被占领土造成了严重的经济破坏，但以色列本土的经济活动并未受到直接影响。因此，以色列股市从纷乱中迅速找到了自己的定位，并抓住了一些发展机遇。例如，以色列的国防和安全技术公司在以巴冲突中扮演着重要角色，它们的股价在冲突期间表现稳定，吸引了更多外资投资。
当然更重要的就是以色列的高科技企业，包括人工智能、网络安全、生物技术等领域，均处于世界领先地位。以色列风投机构Viola Growth创始人Harel Beit-On认为，以色列科技行业受到的影响相对来说非常小，因为行业基本上是虚拟的，例如软件、线上服务和云服务。他表示，以色列的经济，特别是高科技行业展示了很强的韧性和交付能力：“不让当地的情况传导到我们的全球客户和伙伴那里，这就是我们的文化，过去三十年一直如此，这次也是如此。”
正是这些高科技企业的卓越表现，推动了以色列股市的不断攀升。例如，Check Point Software、NICE Systems和Mobileye等公司，近年来在全球市场上取得了显著的成功。与此同时，以色列丰富的风险投资环境和创新文化，催生了大量的初创企业。许多初创企业在成功上市后，成为股市的新兴力量，为市场注入了新鲜血液。例如，Wix、Fiverr等企业在上市后，表现出色，吸引了大量投资者的关注。因此，在冲突期间，以色列依然吸引了大量的外国投资。
外国投资者在年初出售了约66亿新谢克尔的股票，但在上季度改变了方向，购买了约30亿新谢克尔的股票。长期机构投资者全年继续抓住机会，增加了约100亿新谢克尔的购买量。此外，募集资金领域依然保持较高的总额。股票市场募集资金总额为72亿新谢克尔，比上年减少18%。科技公司和房地产公司分别筹集了20亿谢克尔和25亿谢克尔，约占筹资总额的三分之一。
总体而言，以色列股市表现出的稳定性在全球范围内少见，特别是在冲突升级时仍能吸引大量国际资本投资，且市场指数依然保持在中高位。这绝非偶然现象，而是与以色列政府及时加大对金融市场的支持力度，稳定货币市场的积极干预措施密切相关，更深层次的反映了以色列深厚的经济基础和科技创新能力。
最终分析结论：
以色列股市表现出的稳定性在全球范围内少见，特别是在冲突升级时仍能吸引大量国际资本投资，且市场指数依然保持在中高位。这绝非偶然现象，而是与以色列政府及时加大对金融市场的支持力度，稳定货币市场的积极干预措施密切相关，更深层次的反映了以色列深厚的经济基础和科技创新能力，使得科技行业与初创企业表现良好。
本文原载于安邦智库2024年10月11日的每日金融栏目