美股再次暴跌逾千点　恐慌指数历史高位　市场泡沫严重

美股周四（9日）再度暴跌，道指收市跌1032.89点或4.15%，报23860.46点；纳指收跌3.9%，报6777.16点；标普500指数收跌3.75%，报2581点。今年至今，道指跌3.47%，纳指跌1.83%，标普500指数跌3.46%。

而在上周，道指和标普500指数双双创下了两年以来的最大单周跌幅。本周一道指收盘暴跌1175点。周二（6日）强力反弹，但周四暴跌后，道指和标普500指数均较历史最高点已下跌超过10%。

再次引发市场恐慌情绪亦急速升温。衡量美股市场恐慌程度的芝加哥期权交易所（CBOE）的波动指数（Volatility Index，简称VIX，用于衡量对标普五百指数未来30天前景进行押注的期权）大涨27%，收于35.21点。周一（5日）时该数值突破50点关口。VIX上一次急飙，是2015年8月24日，当时抽升至40.74点。VIX急升，意味著高风险周期已经开始。

很多西方分析师都从货币政策的角度解读了下跌。“美股大跌主要因为一系列强劲的美国经济数据导致美国加息预期显著增强，进而导致美债大跌，引发市场对于企业偿债压力的担忧”，这确实是主流观点，但这甚至可以说，只是技术层面的一个因素。

这个说法显然不对。事实上，触法市场的问题，应该更直接的说应该是，美股的估值泡沫是此次美股暴跌的根源。

主要证据有两个：第一是美股市盈率，第二是美国家庭直接持股比例。

从美股市盈率看，从估值角度看，美股市盈率已超过2008年金融危机之前，甚至超过1929年股市泡沫破灭前的水平，为历史第二位。经过周期性调整的Shiller市盈率（利用过去10年经过通胀调整的盈利水平进行计算）在2018年年初已经达到33.38，这已经是仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平，已经超过1929年股市泡沫破灭前的水平。远远高于1951年以来20.3的平均值，而就连2008年金融危机时也仅为28.3。

从居民直接持股比例看，从居民配置资产比例的角度，美国全民炒股、拥挤交易，一致性预期过强隐含巨大风险。2017年7月美国居民直接配置股票比例（美国居民直接持股规模/美国居民金融资产规模）已经超过2007年，到2018年1月这一比例甚至可能已经高于2000年。截止2017年7月，居民的配置比例已经达到32.5%，远高于26%的平均值，2007年也仅为28.9%；2017年底至2018年初，美股暴涨20%，这意味著居民直接配置股票比例将达到40%左右，这甚至高于2001年互联网泡沫破裂前的36%。

由此2018年美国股市走势具有很强的不确定性。预计，2018年美国股市出现整体20%左右下调的可能性是存在的。

（综合报道）