港股回购额创历史新高 专家拆解6大玄机 谁是今年“回购王”？
港股元气大伤，一时难痊愈，回购市场却空前热烈。截至周三（20日）中午，港股今年回购金额逾1,187亿元，创历史新高。《香港01》本周统计，今年回购额前十名的港股作分析，发现腾讯（0700）今年回购金额高达446.2亿元，成港股回购王；然而按比例而言，兼具国企央企身份的东风集团（0489），出手最为慷慨，回购金额竟占公司市值11.1%。
值得注意的是，这种非同寻常的高水平回购规模，更可能是反映多间企业均认为，自身在港股市场价值被低估。宏高证劵投资经理梁杰文更拆解，企业进行回购，除了一般用作提振公司股价、向散户派“定心丸”外，还隐藏向市场暗示短期内不会配股等讯息，同时亦视为股价低残时公司的自救良药。然而“良药非仙丹”，故实际上即使回购再多，在低迷市况下，亦难以真正做到“药到病除”。
一、振信心 腾讯频回购对冲南非大股东减持
今年的回购狂潮中，腾讯以446.2亿元的回购金额遥遥领先。其不仅是今年以来的港股回购王，也打破了公司历年的回购纪录。同时，腾讯的回购金额，更几乎是排行第二的友邦（1299）与排行第三汇丰（0005）回购金额的总和。事实上，腾讯在内地常被戏称为“腾三亿”，原因就是公司一度在每日收市后回购约3亿元，故得此花名。
梁杰文表示，腾讯的持续回购，是为了给市场“正面反应”，以对冲南非大股东减持的负面影响。翻查CCASS纪录，腾讯南非大股东Naspers及旗下的Prosus，最近一次减持操作在本月7日，套现约1.6亿元。其近年约以每年逾2%的速度减持，结合财报数据，今年4月至今已套现逾50亿美元（折约400亿港元）。与之相比，腾讯回购金额看似是天文数字，但仍难敌大股东不断减持之急，仅可作为对冲，挽回投资者信心。
值得留意的是，回购并非“万灵丹”，股价变换依旧难料。昨日（22日）腾讯因网游新规一度急插约16%，低见263.6元。收市后，公司更加码10亿元回购。而除却周五暴泻，此前一周腾讯股价均约于310元浮动。
二、验市值 国企加码护盘更卖力
论回购金额，腾讯自然是风头无两。但需留意，以其昨日之前，高达近3万亿的市值相比，回购额仅占市值的1.5%。即便昨天一日内蒸发逾千亿，当下腾讯仍有2.6万亿市值的巍峨身家。观乎回额金额最高的十大港股，尤以兼具国企央企身份，“根正苗红”的东风集团最为慷慨，回购额占市值11.1%。业内人士认为，港股回购市场出现了一个新现象，以往较少回购的央国企，近年来开始加码回购，具“护盘”意味。而从公司角度而言，相关企业股价被低估，亦正是回购股份的最佳时机。
三、勤披露 阿里低调回购输印象分
值得留意的是，科技股另一巨头阿里巴巴（9988），虽在港股市场未见有举动，但却持续密密回购美股。根据集团今年首三财季数据显示，阿里前后分别斥19亿美元、31亿美元及17亿美元回购，合计折约523亿港元。以其公司当下市值近1.49万亿港元计，阿里回购额其实已占市值3.5%，占比多腾讯一倍有余。加上阿里今年首派股息，其实出手比腾讯更为阔绰。
梁杰文指出，腾讯几乎每日都通过披露易公告回购，等于将“一个好消息反复讲十次”，如同每天为投资者打强心针。反观阿里只低调在每季财报提及，或不能持续给投资者打气，恐怕在散户印象分上已暗暗“输蚀”。
四、巧避税 汇丰投资自身即赚三成
业务遍布全球的汇丰（0005），不仅在港股回购，在英国伦交所亦频频出手。梁杰文称，于欧美市场而言，相比起派息，回购可更为直接回馈股东。因为欧美市场需缴纳股息税，即使增加派息，亦难入股东“口袋”，倒不如以回购减少供给，间接提升股东手上股票价值。
不过汇丰频频回购，梁杰文笑称，最大的原因其实还是公司“钱多得滞”。他粗略估计，以汇丰一年前开展的回购操作，至今年股价表现，账面公司已赚两至三成，利润远高于其他投资生意。他表示，当前港股无论市盈率、市账率均位于历史最低水平。若公司营运无碍，又有些许现金储备，现在回购的潜在回报实在“和味”。
五、安全期 借上市规则暗示不配股
梁杰文又解释，香港市场的投资者相当讨厌“配股”。而据《上市规则》，任何一次回购后的30日内，公司均不得发行新股或公布发新股的计划。换言之，公司进行回购即向市场暗示，将有一个月“安全期”不会配股或供股，间接表明对自身财务有自信，利好散户投资。
六、急救药 突发事件托股价
当然，并非所有公司回购均为长期布局。近日，体育用品商李宁（2331）月内接连回购，实为罕见。其公司上周二（12日）晨间公告，未来半年将斥最多30亿元回购，推升当日股价高开3%。事实上，李宁公布消息前一日，股价暴泻14.3%，就是被公司宣布耗资约22亿元，购买北角“港汇东”全幢作在港总部的消息所累。
梁杰文分析指，以李宁为例，相关企业不乏机构投资者。股价一旦大跌，他们极大可能向董事会“施压”，望公司可稳定股价。不过他指出，回购作用有限，不可奢望带动股价大升，只能略起“止泻”作用，故此举只能成为挽回部分股价的急救药。