汇丰年内怒飙四成　专家忧次季业绩倒退　吁“落到58元再入手”

“大笨象”汇丰控股（0005）将于周二﹙8月1日﹚派发中期成绩表，受惠首季亮丽业绩，加上恢复派息，以至憧憬特别息加持，该股今年已累升约四成，表现大幅抛离恒指，下半年又能否再下一城？凯基亚洲投资策略部主管温杰分析指，担心汇控次季业绩倒退，将其评级由“跑赢大市”调至“与大市同步”。不过单看基本指标，汇控仍属“头选”，但因现时股价不算便宜，须候低再入，“始终依家未出业绩，仲有风险，落返去58蚊附近可以再考虑入手。”

料第二次中期息介乎0.08至0.1美元

汇丰控股在首季表现不俗，期内净利润103.27亿美元，同比增长274.8%，且复派季息，每股0.10美元，温杰预计第二次中期息派每股0.08至0.1美元（折合约0.624至0.78港元）。

自汇控公布上年度业绩，表现胜预期并恢复季息后，股价表现大涨，于60元高位整固，周五﹙28日﹚收报64.8港元，今年累升约41%，创2018年6月以来逾5年高，大幅跑赢大市。

大摩料汇控再启回购

大行摩根士丹利称，随著香港银行同业拆息 (HIBOR) 在第二季度强劲上升，汇丰净息差呈现弹性，市场收入与早前预测及第一季度相比呈良好表现。然而，贷款增长方面则依然疲软，至少要到 2024 年才可能出现复苏。不过该行相信汇丰银行整体信贷质量依然强劲，并预计公司将宣布进一步10亿美元的股票回购。大摩将汇控目标价维持67.5港元，预测次季净利润为65.22亿美元（折合约510亿港元）。

大摩预测，汇控第二季收入为164.3亿美元，同比增加24%，利润为65.22亿美元，同比增加约16%，每股盈余为0.32美元（折合约2.5港元），以年化计算每股盈利为10港元，现实PE仅6倍。以现价计，往绩派息比率约3.9厘。

中金发表研究报告更将汇控上调至“跑赢行业”，并列为港银首选，目标价则维持75.5港元不变。该行认为，汇丰的高净资产收益率和高股东回报可以支持其估值回升。此外，中金指出，汇丰在高利率环境下净息差优势显著，主因是公司长期专注于香港及英国两个核心市场，资产重新定价持续时间较短，而且活期及储蓄存款数额较大，远高于香港同业。因此该行预计公司净利息收入保持于高水平，料今明两年股东回报率分别为11%和13%。

次季表现料不及首季“出众”

凯基亚洲投资策略部主管温杰对汇控第二季业绩称“有啲麻烦”，担心会出现倒退情况。他指出，公司首季业绩受惠于一次性佣金（约35亿美元）账目加持，属特殊表现。当次季失去该笔收入加持后，表现则未必如首季般出众。此外，温杰指︰“汇丰自己都有公布分析预测，估紧税前利润大概80亿﹙美元﹚，明显比第一季130亿﹙美元﹚少几多下。”

联储局在周四（27日）宣布加息25点子，大行乐见高利率环境有利于银行息差扩大，但同时间，温杰则表示由于现时HIBOR（香港银行同业拆息）和联储加息见顶，难以再憧憬息差扩阔。若想在短期内推动业绩表现，则需视乎大市气氛，例如靠增加信贷、按揭以及非利息收入等，“如果个市好，就会多人买股票、买基金、买债券，佣金收入都会提升。”

另一边厢，汇控研退出部分国家业务，专注扩展亚洲市场，释放长期价值，但对此，温杰则认为单凭业务方向性难以在短期内推动其表现。

回落至58元楼下值博

股价经过一轮“狂奔”后，温杰认为汇控现时难以跑赢大市，只能与市场同步。他表示，公司的业绩已经反映得“八八九九”，加上次季表现可能会出现倒退，业务上难有进一步大跃进。不过他直言亦无需太过灰心，大市现时表现不算太差，因此股价仍有机会跟市上升。“假设依家（恒指）19400点，可以涨到两万点，咁汇控升幅会跟随接近比例。”

在投资操作方面，温杰指出以现时基本指标作分析，派发季息的汇控依具吸引力，惟现时“成本”太高，不宜入手。“港银股都系等汇控，好过夹硬揾第二只。”他续称，保险起见他仍维持55至58港元入手汇控，但坦言现况难以回落至60港元以下。