超级议息周美元成关键　分析指倘跌穿100　势掀新一波资金涌亚洲

新兴市场包括中港市场在过去一个月破纪录“吸金”，刺激港股今年至今抽高10%，恒指重返半年高位，然而，“吸金潮”能否持续成焦点。分析师认为要关注三大央行超级议息周，明日（2日）欧洲、英国及美国央行接连举行今年首次议息会议，有机会出现首次美国加息步伐慢于欧洲的情况，料加大美元沽压。央行议息后，倘若美元指数再度破位向下，失守100大关，势掀动新一波资金涌入亚洲。

中国市场一周吸资逾63亿

中港市场等新兴市场今年以来持续反弹，恒指昂首突破22000点，分析相信主要受惠美国加息放慢，多路资金回流新兴市场。按国际金融协会（IIF）追踪21个国家的高频数据（high-frequency data）显示，过去一周新兴市场（覆盖股票及债券）每天资金净流入皆约11亿美元（折合86.2亿港元），规模媲美2020年底至2021年初期间欧美新冠疫情封锁解除后的盛况。当中，中国占8亿美元（折合62.7亿港元），相信是受惠放宽防疫，憧憬经济活动加快复苏，所以率先入市。

不过，环球央行的加息周期尚未结束，特别是本周是“超级央行周”，欧洲、英国及美国三大央行齐集，举行今年首度议息会议，将为年内的货币政策定调。特别是在缩表计划上，英国及美国早已在去年开始量化紧缩（QT），即是出售资产，旨在产生与QE相反的效果，以遏抑通胀。联储局自2022年6月起启动缩表，按照其订定的目标，到2023年底，缩表规模将达1.6万亿美元。最新欧洲央行亦将加入阵营，将由今年3月起缩减其持有的债券。

央行缩表未明朗　港股两日累挫逾800点

央行停止“印钞机”，对资金流向的影响力不容轻视。渣打香港财富管理投资策略主管梁振辉指出，本周港股出现沽压，恒指跌穿22000点，正正是反映了市场对央行加息缩表展望存在不确定性。加上技术指标上，恒指有超买讯号，触发连续两日的超过800点的回调。

在加息步伐上，市场已建立广泛预期，估计欧洲央行及英伦银行会同步加息半厘；联储局则会再次放慢加息，仅加息四分之一厘。梁振辉提醒，一旦央行如市场预期步伐加息，将是今轮环球加息周期中，首次出现美国加息的幅度，落后于英国及欧洲。并形容此举将会强化市场对美元强势结束的预期，对美元造成进一步打击。

欧洲加息幅度或高于美国　今轮紧缩周期首次

美元走弱一向对资金流入新兴市场有利，翻看图表，可见美元与新兴市场呈反向走势。美元指数在去年11月起出现多年来不见的巨大跌幅。单计11月美元指数急挫5%，在12月及1月份分别再挫约2%及近1%，连续四个月向下，重返逾半年低位。

期间，中港市场在内的新兴市场展开连串升浪，内地上证指数在11月重上3000点，累升近9%；恒指更在11月单月急升逾26%，创1998年10月以来最多。

分析指留意美元指数触100大关

梁振辉建议，要留意今次环球央行加息后美元走势，对新兴市场有启示性。“若果美元指数再度向下破位，跌穿100大关，系一个alarming讯号”。

他估计有机会触发资金进一步加快流入新兴市场，特别是亚洲市场，因为投资者对今年中国经济复苏的预期高，普遍估计今年中国GDP将有约5%增长。日前中国公布1月份官方制造业采购经理人指数（PMI），升至50.1，重返扩张区间，制造业景气水平较快回升。显示出，中国经济自去年12月从新冠疫情中重启后中经历了快速的复苏。