华润进军Startup投资　掌舵人：港初创估值“贴地”｜专访

新一份《财政预算案》投放50亿元设“策略性创科基金”，现届政府投放创科资金已逾1,300亿元，产业发展渐成气候，吸引商界投资。当中，管理逾千亿元基金资产的华润资本在湾仔成立科创中心，名为“润维创坊”，发掘Startup投资机会，掌舵人认为与内地初创企业相比，本港科企估值“贴地”，看好四大领域，笑指不介意“烧钱”。

港Startup投资乏中资身影　华润冀加入拓生态圈

华润资本董事总经理（投资）、润维创坊执行合伙人蔡达盟接受《香港01》及《巨子》专访时表示，以往参与投资本港科创的中资资本甚少，不过眼见港府一年投放逾千亿元积极拓展科创业，令到本港的创科生态圈愈趋成熟。

参考政府数据，对本港初创企业的风险投资基金投资额，由2014年仅得约12亿元，急增至去年超过400亿元。他指出，商界投资者的市场触觉是最敏锐，现时不少本港老牌地产发展商，都不约而同加大投资科创领域，华润亦希望把握机会，将内地的资金，转投本港创新科技市场，并在去年底成立润维创坊，建设香港的创新生态圈。

润维创坊是华润资本旗下，而华润资本是华润集团旗下负责私募股权投资的部门，主要投资于大健康、城市综合开发及运营、大消费、能源综合建设运营、科技创新及节能环保等多个领域。截至2021年底，华润产业基金累计管理规模逾1,200亿元人民币。华润资本旗下公司本月亦完成本港市场首笔英镑绿色银团贷款，规模2.8亿英镑。

内地科企“独角兽”多 本港“寻宝”回报更可观

蔡达盟指出，华润在内地已有多年投资科创行业的经验，认为在中港两地投资的优势各有不同，特别是估值方面。由于内地初创企业面向十多亿人口，整体潜在市场（Total addressable market, TAM）规模大，因此科创公司在估值上会相当进取，“估值上升得好快”，容易长成“独角兽”规模（泛指市值超过十亿美元，而尚未上市的初创公司）。

至于本港科创企业，以往较少出现“独角兽”，估值比较“贴地”，原因是发展初时的TAM较细。因此，从投资的角度，能够尽早发掘本港有潜力的公司，早期入股并帮助企业拓展内地或东南亚市场，更可享受当中的估值提升，捕捉投资回报。

投资选择避敏感行业　降政治风险

润维创坊主力本港科创投资。然而，在中美科技角力的背景下，要培育科企独角兽成长、以至成功上市，难免会卷入大国之争。早前由科学园孕育的人工智能（AI）企业商汤集团的上市之路，就并不是一帆风顺，在本港IPO上市前夕，集团遭美国财政部列入“中国军工企业”黑名单，令上市计划一度延后。

对于在本港投资初创企业，要如何平衡投资风险及国际关系。蔡达盟回应指出，地缘政治固然是一个重大考虑，而私募基金的惯常投资手法，就是降低风险及回避风险，因此在挑选投资的初创企业时，目前不会考虑投资在中美关系下的敏感行业。

同时间，会着重投资的科创企业，能否与母集团的业务有协同效应，能否在集团内有应用场景，有发展空间。他进一步指出，若科创企业能够在集团内部应用，可以通过华润资本的网络拓展给其他企业客户，能够大幅减低投资风险。