腾讯700上700!小程序GMV倍升媲美拼多多 分析:或升穿估值顶部

撰文: 区嘉俊
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腾讯(0700)首触及700元,市值超越6.6万亿元,因微信近日公布亮丽数据,其中小程序交易额(GMV)同比飙逾100%,大行估算其GMV已达1.6万亿人币,相当于电商巨头拼多多去年的GMV。分析指,腾讯将续是北水吸纳对象,不排除还有上升空间,若该股跟随大市回吐,反而是吸纳机会。

腾讯估值处历史高位

如简单为腾讯作市盈率估值,彭博数据显示,腾讯最新Forward PE(远期12个月市盈率)为35.3倍,较平均数29.3倍为高,亦在上下一个标准差(26.8倍至31.8倍)以外,估值非便宜(见下图)。

腾讯远期市盈率区间。(彭博数据)

温杰:不排除升穿估值区间顶部

光大新鸿基财富管理策略师温杰表示,单纯看腾讯估值并不便宜,但估值现在只是“正常情况下的偏高水平”,假如资金持续流入,不排除短期会升穿估值区间顶部,尤其现时预测市盈率只是基于分析师估算,若往后腾讯业绩超预期,市盈率便将降至低于35倍水平。

温杰表示,小程序是近年腾讯发展焦点,近日微信公布的数据“交足功课”,虽然北水近日有退潮迹象,但认为整个北水浪潮仍未完结,腾讯作为重点对象,料基本因素和资金面上都有支持,但他强调非建议在700元价位追货,假如腾讯出现回吐,反而是吸纳机会。

微信8.0更新多项新功能(见下图)

里昂:上调目标价至820元

腾讯在1月19日的“微信公开课Pro”活动上公布一系列微信数据,包括小程序日活用户超4亿,小程序GMV增长100%等,在数据公布后,不少大行再纷纷上调腾讯目标价。

里昂发表研究报告,将腾讯目标价由715元上调14.69%至820元,鉴于游戏强劲趋势,小程序生态系统快速增长。报告提到,小程序规模发展迅速,使品牌能够建立专用流量域,GMV同比翻倍达到1.6万亿元人民币,其中品牌的GMV升3倍。小型商店还针对中小型企业(SMB)和低线城市,又指视频化和交易将推动广告增长,并达到目标。

大摩重申腾讯“增持”评级,予目标价720元。其报告称,小程序、智慧零售(Smart Retail)、企业微信(WeCom)和微信频道,预计将成为未来微信生态系统的增长动力,又看好腾讯未来朝着社区团购的发展模式,令累计逾3亿的用户在微信上购买食品。

花旗:微信有望成超级平台

花旗维持腾讯734元目标价,指相当预测2022年市盈率29倍。其报告指微信升级表情符号包、推出个人身份设定去界定不同程度的朋友分类、用视觉改善时用户歌曲内容,包括根据用户兴趣定制的音乐视频内容等。该行将微信创新视为渐进的过程,料有助为用户提供更无缝的体验,兼具便利,隐私和安全性,相信微信将在未来十年继续成为连接来自世界各地的用户的一个超级平台。