【投资攻略】港股成交萎缩　港交所股价下沉压力增

港交所（0388）股价近期受社会局势、科创板竞争、百威亚太搁置上市等一系列消息影响，股价月初升破280元后，及后便无以为继。港交所周二（30日）升0.5%，收报266.4元，受制10天平均线。
近期港股交投水静鹅飞，连港交所行政总裁李小加也指要研究分析。有专家则指，目前社会气候直表接影响市投资者情绪。在本港前景不清晰，大家对股市没有任何憧憬，加上经济有下行趋势，投资者信心难免受影响。若市况维持到8月依然反复，料港交所股价难有起色。

7月港股淡静　两日全日成交不足600亿元

中美贸易局势不稳，加上本港社会事件的内忧外患影响下，港股近月交投持续淡静。综观7月港股成交额，有4分之3的交易日子的成交额不足700亿元，其中两日成交额更跌穿600亿元，仅得约560及590亿元。而四至六月的日均成交额，亦较去年同期分别跌4%、7%和24%。

交投淡静对港交所影响究竟多大，据港交所今年首季业绩，收入及其他收益为42.88亿元，若分项不计及投资收益或上市费收益，“交易后业务”分部占11.03亿元，其次是“现货”收入占6.75亿元，“股本证券及金融衍生产品”占6.49亿元，三项与大市成交密切相关的分项共占24.27亿元，即整体收入近六成。

百威煞停上市　新股市场淡静

去年，因来港上市公司数目增加，港交所名列IPO集资额的全球榜首，10年内第六度称冠，带动上市费亦创下历史新高。不过，原定在今年7月19日上市，拟集资760多亿元并有望成为全球新股集资王的百威亚太，临门煞停上市计划。原来热闹的上市新股市场转趋淡静，上市公司数目寥寥可数。

统计百威亚太7月13日宣布煞停上市后，7月16日有6只新股如期上市，其后两星期则只有晋商银行（1073）在内的3只新股上市，非常淡静，可能要待正酝酿来港第二上市的阿里巴巴正式落实，才可重新激活目前一片死寂的新股市场。

科创板“吸水”？

不过，上市费占港交所去年收益其实不足一成，影响港交所收入及盈利较多的仍是港股交投，近日港股交投转弱，有意见认为与上交所科创板在7月22日开板有关。科创板首批25家上市公司一周平均升幅140%，炒风炽热，一周累计成交达1,428亿元人民币，相当于沪深两市约8%的成交量，市场认为会削弱北水南下意欲，令港股近日成交萎缩。

李小加日前重申科创板不会为香港带来竞争压力，反认为可激发市场活力，举例20多年前没有A股市场，香港只有3万亿市值，A股市场经多年发展后，港股市场规模增至40万亿元，证明中国愈成熟，需球也会愈大。

而不久之后，港交所和上交所亦于7月尾共同发出公告，指两家交易所就科创板A+H公司，就充纳入沪深港通范围安排达成共识。除了科创板，市场亦憧憬本港的同股不同权股份能纳入互联互通，以及很快将推出的MSCI A股期货等，有望成为港交所盈利增长的催化剂。

大行齐指港股疲弱　削港交所盈利预测

港交所将于8月14日公布第二季度及上半年业绩，投资大行又如何看呢？野村发表报告指，香港股票市场动力疲弱，第二季日均成交额按季下跌6%，同比计更下跌13%，至仅950亿元，预期港交所今年第二季盈利将按季跌11%，同比计则下跌6%。

该行亦下调港交所2019至2021年的日均成交额预测分别8%、6%及6%，至1,020亿元、1,190亿元及1,320亿元，并因而下调集团今明两年纯利预测5%及2%，但仍然维持港交所“买入”评级，只轻微下调目标价至309元。

高盛早前发表报告，则将港交所削至“沽售”评级，目标价下降12%，由270元降至238元，原因是市场高估港交所今年2月份宣布战略性举措的潜力，包括中概股来港第二上市、推MSCI中国A股指数期货。加上，港股成交量低迷，对第二季业绩或带来负面影响，并因应成交量疲弱，下调港交所2019至2022年盈利预测分别6%、9%、9%和9%。

郭思治：社会问题最影响港股成交

帝锋证券及资产管理有限公司行政总裁郭思治指，近期股市低迷，7月更有两日只得500多亿元的成交额，在此情况下，“港交所股价唔可能做好”，加上百威亚太搁置上市，社会气候不稳，令整个市场弥漫著不明朗情绪，若市况到8月依然反复未见起色，料港交所股价会继续疲弱。

他提到，最影响市场气氛始终是近日的社会问题，“大家对港股无任何憧憬，前景睇得唔清晰，加上经济明显下行趋势，最大影响投资者信心”，故操作上，建议不宜短炒，起码待中美和本港局势明朗化，如果作中线部署，由于1手仅100股，可分注逐手买入。

至于科创板有否“吸水”，他认为港股成交下跌有很多因素，而科创板属新事物，待北水炒卖一轮后，再观望港股成交变化不迟。