【投资攻略】学睇“盈喜股”揾银　5大“ 蛊惑”位要认清

港股快将踏入3月业绩期，如果上市公司预期盈利大增，往往会发布“盈喜”预告。今年初至今，暂有近90间上市公司发了“盈喜”，但其后股价非必然向上，若贸然入货，大有机会损手离场。在业绩期前“做好功课”，先辨别盈喜是真是假，留意5大重点，才有机会抢占赚钱先机。

一如盈喜通告没有特定格式，标题可叫“盈利预增”、“正面盈利预告”等，上市公司发盈喜的标准同样“多元化”，当中有不少学问。

要分辨真假盈喜，可先看公司在盈喜通告内利润增加的原因，如果因为销量增加，或者价格上升而赚多了钱，便是本身业务有增长，属于“真”盈喜。相反，如果公司因为投资收益入帐，或其他与本身业务无关的因素，便要小心可能是“假”盈喜。要分清真假，起码有5大留神位：

留心位一、收购谷利润

当遇见上市公司因为收购新公司的盈利入账，令整体盈利大幅上升，投资者就要留神。提供机电工程服务的荧德控股（8535）上月发盈喜，指去年底止9个月盈利将同比录显著增长，原因包括前年同期要计及上市开支，以及因收购卫保工程的经营业绩入账，贡献公司收益所致。

从通告看，除了“显著增长”字眼让人不明增长幅度，亦不知卫保工程将贡献多少利润，直至公司本月发放业绩，答案才揭晓。盈利“显著增长”原来是由2017年同期赚373万元，增长400%至赚1,865万元，不过，如撇除2017年上市开支1,062万元，公司实质仅多赚约430万元；而业绩同时显示，卫保工程贡献了706万元利润，即如果该公司的利润没有入账，公司业务甚至有倒退！加上，卫保工程前年同期仅赚108万元，如果未来卫保利润有所减少，将一定程度影响荧德的业绩。

留心位二、收益未必稳定

另一样要留神的是公司收益能否持续，下列两间都是经营娱乐业务的盈喜股，一间是靠电影制作和发行赚钱，另一间则依靠游戏收入，但两者收入的持续性较难得到保证，例如票房要剧本、演员等多方面配合，游戏寿命则视乎玩家口味，难保下次推出能有同样反应。

台湾戏剧制作公司传递娱乐（1326）预期，去年下半年录得纯利4,000万至5,000万元，相对前年亏损约2,890万元，扭亏为盈是由于旗下霍尔果斯厚海文化贡献的溢利，以及电影《L风暴》上映带来电影制作及发行的收益增长所致，翻查《L风暴》去年总票房原来达4.4亿元人民币，全年排名第37位，难怪公司大幅受惠。

至于游戏开发商火岩控股（8345）料去年将多赚逾90%，主要由于多款新游戏获得了非常良好的反响，使整体收溢大幅上升所致。如果有兴趣投资，不妨先行了解该些新游戏的种类和卖点，是否长卖长有。

留心位三、低基数效应

“盈喜”有时亦可以睇成半杯满，又或半杯水空，意思即是未必今年太好，只是上年太差！

第一类是受惠上年度低基数效应的盈喜股。例如，中海石油化学（3983）预期，去年全年度净利润约13.54亿元至13.94亿元人民币，较前年同期激增约26倍。但原来该公司前年利润仅5,000万元，基数较低，才出现逾20倍这么夸张的增长，再望远一点，该公司2016年曾亏损2亿元，2015年度又赚8.3亿元，业绩相当飘忽，即使个别年度盈利有增长，也要充足理由才可说服投资者入货。

第二类是前一年蚀钱，因此不论今年赚多少，扭亏为盈已随时可以报喜。中国医疗网络（0383）预期，截至去年底止6个月录得盈利，前年同期录逾6,254.4万元亏损。翻查公司截至去年6月底止的全年度业绩，亏损额达1.37亿元，即公司在2018年1至6月依然蚀钱，加上通告未说明盈利多少，单从通告实在难以分析公司的赚钱能力有否改善。

留心位四、下半年倒退

上市公司全年盈喜，但如果上下半年“斩开”，有机会下半年增长较为逊色，这个情况去年出现在不少资源股中，例如洛阳钼业（3993）和中煤能源（1898）。

洛阳钼业预计，2018年度净利润介乎45.2至48.8亿人民币，同比升65.7%至78.9%。虽然表现“靓仔”，但细心一望，原来属“有头威无尾势”，公司上半年赚31.2亿元，即下半年只赚最多17.6亿元，盈喜的背后是增长放缓。

至于中煤能源，预计去年赚约44亿至48亿元人民币，同比升约26.1至37.5%。同样地，上半年净赚34.3亿元人民币，即下半年该公司仅得约14至18亿元人民币利润，下半年出现倒退。

留心位五、新会计准则

最后，由于会计准则的改变，亦会令公司利润“发水”！好似药股药明康德（2359），去年利润料大升8.6亿至10.6亿元人民币，公司解释除了因业务收入和利润持续增长，但更主要的原因是由于执行新金融工具相关会计准则，把期内金融资产公允价值变动计入损益表中，涉及金额达5.7亿元到6.6亿元。

值得一提，公允价值变动往往只是账面，未必有真钱“落袋”，可说是纸上富贵，如撇除此笔“收入”，药明康德可能只赚多2亿元至4.9亿元。

宏高证券梁杰文：要留心发盈喜原因　追入视乎炒上幅度

宏高证券投资经理梁杰文指，去年下半年因为贸易战等坏消息，令企业估值大幅下跌，盈喜或盈警通告可让投资者预示公司受外围环境影响的幅度。但他亦提醒投资者留意公司发出盈喜的原因，例如一些一次性收入会令盈利质素打折扣，股票升幅理应较小。

常说“buy the rumor, sell the news”，部分股票在盈喜后，甚至之前已经大幅炒高，投资者又应如何部署？梁杰文指要视乎炒上的速度，因盈喜始终能够憧憬和预视公司的利润范围，除非炒起的幅度较大，否则仍具一定值搏率。