【经济讲】人民币曾穿6.7算　王良享：第二阶段贬值潮开始！

人民币又再经历惊险的一幕，兑美元的在岸价（CNY）和离岸价（CNH）今早一度双双跌穿6.7算，虽然后来脱险反弹成功，但过去3个月大跌小涨的走势，著实令不少手持人民币的港人一额汗，到底沽出还是保留，真是一个大问题！
星展香港财资市场部董事总经理王良享分析指出，人民币从6月中至今已累跌近4%，年底前的下跌空间相对细小，问题在于，种种迹象显示中国国策有变，或因为中美贸易战的问题而默许人民币持续弱势，“人民币已进入第二期跌浪！”他建议投资者若见人民币反弹，就要把握时机换成港元或美元，更表明有个“必换价位”！

3大因素震散人仔汇价

人民币汇价连连下挫，王良享认为是3大因素所致。第一，中美贸易战有升温之势，假如中国执意报复，可能触发美国推进另外征收2千亿美元关税的政策，令市场担心进一步影响人民币汇率。第二，王指人民银行在年初撤销人民币定价机制中的逆周期因子，反映中国政府的起态度有变，加大对人民币下挫的接受程度。

至于第三个因素，则与中国长期经济基础面有关。王良享解释，中国过去两年虽然对美国的贸易盈余有所上升，但以对全球计其实出现双位数的跌幅，本就难以支持人民币汇率持续高企，而近期爆发的中美贸易战，更令中国进退维谷，假如中国企硬，美国征收的额外关税愈来愈多，则意味中国输往美国的货物量会下跌，令贸易盈余减少；假如中国愿意软化，或要据之前共识加大从美国进口货物的金额，结果又是令贸易盈余减少。投资者眼见以上3个不利因素，自然倾向先行沽出人民币。

美元升值空间有限　人仔有力守6.85算

王良享指出，人民币近期连连急跌，触发点是美国首次宣布微收额外关税，从6月14日至今累计已约4%，但相信人民币在年底前的下跌空间相对有限，因为汇率是相对的，美汇指数从年初约88水平反弹至目前的94水平，反映市场预期美国联储局下半年加息会超过一次，这里便藏有人民币汇率喘息的契机。

王良享认为，联储局下半年加息逾两次的前提，是美国正在加大基础建设的工作，以及推进金融去监管化，然后通过这两方面的工作刺激当地经济。可是，美国将在今年11月举行议会选举，一旦众议院的控制权由共和党易手至民主党，王相信届时属共和党的美国总统特朗普，或未能推行以上的经济刺激政策，令美元或无法进一步显著上升，因此估计人民币在年底前难跌穿7算，较可能见6.85算。

当见每百港元兑84人仔　王良享：必换！

纵然有反弹的契机，王良享仍是主张要趁人民币反弹时沽货，因为中国国策有变，不再如以往般认为人民币强势具有价值。在中美角力的层面，王指美国曾暗示若人民币的汇率若能偏强，或不会对中国采取极端的保护主义，中国本以为保持人民币偏强便有利贸易谈判，“但事实证明咁系唔掂㗎，所以人民币第二期弱势可以再延伸，因为中国冇必要再去取悦美国。”

若从中国的经济政策出发，王良享指中国正由新兴市场转型做成熟经济体，即要由过往依赖投资和外贸，变成依赖内部消费来作为经济主动力，故此就算没有发生贸易战，中国的贸易占经济增长比例长远要下跌，令贸易盈余都可能下跌，甚至出现贸易赤字，“人民币要因为好高嘅外贸盈余、好高嘅经常帐，然后相对GDP增长有好高嘅比例而升值，呢个完全系过去咗嘅一件事。”所以，王指当见人民币反弹至6.6算，即大约每百港元兑84.1元人民币的水平时，“系将人民币沽咗佢嘅‘必换水平’﹗”